本报讯 针对深交所日前公布《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》，投中集团发布报告指出，整体来看，创业板退市制度的完善，将通过优胜劣汰的市场化机制提高创业板上市公司整体质量，有利于减少目前扰乱资本市场的题材炒作和内幕交易，把投资者的关注重点引向企业的价值投资，进而形成正常的估值标准。而此前对于受益于创业板“三高”现象而频获暴利的私募股权投资，或将在新的退市制度下面临挑战。

　　报告指出，创业板退市制度的完善，将进一步挤压创业板“泡沫”，对创业板的估值体系带来较大压力：首先，创业板退市制度有利于规范一级市场秩序，缓解新股发行“三高”现象，促进一级市场的合理定价；其次，直接退市及杜绝“借壳上市”的制度，将挤压创业板公司“壳资源”的稀缺性溢价，进而推动上市公司价值回归；另外，退市条件的增加，加大了投资者的投资风险，其投资策略也将趋于谨慎，进而促进创业板企业的合理估值。

　　对私募股权投资机构而言，退市制度的完善将直接拉低其盈利水平近年来投资机构创业板IPO退出动辄十倍以上的账面回报率将难以重现。投中集团认为，对于PE投资机构而言，首先需要在投资策略上进行调整，加强对早期投资或者并购、PIPE等类型投资的投入，避免对上市前投资的过度依赖；其次是调整投资项目的评价体系，加强投资项目的源头把控。未来，PE机构需要强化自己的增值服务能力，主动改善投资项目质量、提高企业经营水平，从源头上降低所投企业未来因经营不善而退市的风险。