事件：

　　中国人民银行30 日宣布，从2011 年12 月5 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.0%和17.5%的存款准备金率。

　　我们的观点：

　　存准率下调利好地产板块，短期将迎来反弹。存款准备金率的下调有利于缓减全社会资金压力，地产行业作为资金密集型行业，对资金高度敏感，存准的下调或多或少有利于缓减开发商资金压力、降低购房贷款的申请难度。

　　降存准给地产行业的启示是：为防止地产业投资、土地、房价可能出现的过度调整，地产政策改变收紧进行微调的概率将大增。

　　中期看，地产股将现趋势性向上机会。不管未来地产调控政策进行微调的力度有多大（相对比较确定的是难现08 年时对地产行业那么大的刺激力度，正如本轮货币政策调整就远不及08 年时大，本次仅下调了存准，而08 年9 月15 日则是降存准率，同时降息），但政策由紧到松的这一过程本身就会有利于地产股估值的提升，加之地产股本身业绩的增长，我们认为未来一年地产股将面临比11 年好的多的投资时期，站在目前时点看2012 年，地产股将有趋势性向上机会（不一定很剧烈，可能会是比较温和的上涨，就像08 年9 月-09 年2 月地产股上涨的行情走势），至少有望获得明显相对收益。建议关注万科、保利、首开股份、金融街、荣盛发展、中南建设、滨江集团（未评级）、福星股份（未评级）等。（东方证券研究所）