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放弃不确定机会

发布时间:2011年12月03日 11:44 | 进入复兴论坛 | 来源:中证网 | 手机看视频


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  股市经常上演从悲剧到喜剧的快速转换,这令天天盯盘的职业股民很容易心态失常。其实,从大的方面说,股市是有周期的,并不是任何时候都适合股票投资。在宏观经济运行中,往往要经历高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。按照一般投资规律,适合股市投资的最佳时点是在经济萧条末期介入,复苏阶段持股,高涨时期卖出。不过,中国股市有其独有的特征,常常难与经济走势相吻合。

  在过去二十年中,我国真正称得上大牛市的只有两次,每次历时将近一年。引发一轮牛市的条件是多重的,既要有经济快速增长的基础,也要有货币政策的宽松,甚至货币政策的宽松比经济走势更为重要。大多数情况是,经济走势决定货币政策,货币政策决定股市的涨跌。因此,往往有这种情境,当经济快速增长时股市的表现却常常不尽如人意。这是因为当高增长、高通胀来临时,政府往往会采取货币紧缩政策,而我国股市是资金推动型,从某种意义上说,市场资金充沛以及赚钱效应的产生,比上市公司的业绩增长更能推动股价上涨。

  俗话说,赚钱才是硬道理。市场往往不是按照一般的投资逻辑运行,即使在确定性机会不多的阶段,市场也会冒出一些结构性机会。例如,前段时间,市场热炒文化传媒板块,将很多公司业绩一般、未来增长也很平平的公司股价炒到令人咋舌的地步。这种被界定为主题投资的路数,尽管被信奉传统价值投资的人所不屑,但却受到游资的追捧。其实类似的市场偏好在1999年也曾出现过,当时盛炒网络股,凡是触网概念的股票都被不断发掘和炒作。事后看,凡是眼疾手快的投资者在某一概念崛起之初介入,大多是能挣到钱的,但如果接的是最后一棒,则是“一地鸡毛”,有可能被套得很惨。所以,对待这种股价波动极大的品种,投资者一定要有定力。历史的经验值得注意,千万不要成为盛宴结束时赶过来的埋单者。股市投资中的较高境界是,在不确定的市场中寻找到较为确定的盈利机会,而有些不确定机会宁可错过也不要犯过错。

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