上周，中国央行下调存准率50个基点，全球六大央行也联手降低美元掉期利率50个基点，并同意建立临时双边互换安排向金融体系注入流动性。受到利好的突袭，全球风险资产一度狂飙，这意味着在债务危机的重压之下，全球央行政策立场将再次向宽松趋同。

　　站在全球经济衰退的边缘，各大经济体发出支持经济增长的强烈信号。但其实全球并不是真“差钱”。数据显示，当前全球总体流动性宽裕度高于金融危机之前，但金融市场流动性开始趋紧。为应对金融危机全球释放了大量的流动性， 2008年金融危机至今美元流动性增长了2.3万亿美元，全球广义货币供应M2已接近60万亿美元左右。在全球十大经济体(以2010年GDP排名)中，美国、中国、日本、英国、巴西、印度、加拿大这7个国家，2008年~2010年3年时间，货币供应量增加了8.96万亿美元，增幅高达43.16%。

　　市场感到流动性紧张主要是因为债务危机下的金融“去杠杆化”和市场的“去风险化”让这些流动性“藏”了起来。因此，全球重拾二次宽松或继续长期维持低利率，不但会延误发达国家本应采取的去杠杆化措施，致使资源配置不当，也为发生严重的金融扭曲埋下祸根。对于新兴市场而言，化解债务风险的能力相对较弱。2012年，新兴市场国家的通胀压力将继续明显高于发达国家。

　　全球经济兜了一个大圈又回到了原点。在全球负利率以及继续释放流动性的背景下，全球大宗商品、农产品等并不排除重拾升势的可能。当人们认为通胀似乎已经见顶时，必须警惕全球通胀可能卷土重来。(张茉楠)