11月股市走势前高后低，从机构统计的数据来看，股基仓位变动和市场走势的节奏基本一致。好买基金研究中心仓位测算结果显示，11月偏股型基金仓位较上月明显上升，上半月基金持仓一度增至八成以上，但至11月29日已降至78.48%。从11月基金的仓位表现来看，尽管上半场已出现冲刺势头，但下半月行情不佳，只能减仓“缓口气”，也为年底有可能出现政策利好时顺风奔跑留存一些“体力”。

　　股基仓位随市场震荡

　　好买基金研究中心仓位测算显示，截至11月29日，纳入统计的403只偏股型基金11月的仓位水平较10月出现较明显的上升。11月29日偏股型基金的平均仓位为78.48%，比10月份提高了206个基点。

　　11月股基的仓位大体呈现上半月增仓、下半月减仓的动作，与市场节奏基本一致。好买基金研究报告显示，11月市场前高后低，基金在上半月的持仓一度增至八成以上。但随后市场风向突变，在市场下跌后，基金仓位也逐步下滑。11月底，偏股型基金的仓位水平分歧继续减小，大部分基金都小幅调低了仓位。其中，减仓比例在5个百分点以内的基金占57.82%；13.4%的基金降低了5%-10%的仓位。共超过74%的股票型基金均采取了减仓，股票型基金在市场全面低迷的情况下通过低仓位来规避风险。

　　主动减仓等待反弹

　　纵观此次基金仓位缩减，属于主动减仓。海通证券12月基金研究报告指出，分析原因，这或由于11月PMI为49%，自2009年3月以来首次回落到50%以内，增加了投资者对未来经济增速加速回落的担忧。尽管期间央行下调存准金率，市场也因此出现了一波反弹，但整体力度不大，且不少投资者认为目前市场还处于震荡筑底的过程。考虑到目前时间窗口接近中央经济工作会议召开，期间或有利好政策出台，基金或可控制仓位以待市场信号。同时，鉴于近期市场风格已有所转变，不排除基金在市场震荡过程调整持仓结构的可能。

　　好买基金研究中心认为，存款准备金率的下调，可以看成货币政策回归正常，压在A股身上“货币政策较紧”的这座大山逐渐变轻，但其它两座山“大环境处于衰退区间”与“A股供需矛盾仍然突出”，并没有实质性的改善。因此在大跌之后，短期会触发反弹，但趋势性行情产生的可能性不大。12月的市场行情可能是先涨后稳的走势。

　　有基金经理表示，国内市场还处于震荡筑底的过程之中，逆周期调控令经济衰退不会过快。股市下跌空间不大，如果经济继续出现衰退，市场大概还有10%的下跌空间。若出现反弹也是阶段性反弹，市场反转机会还未来临。市场进一步的上涨，则需要关注本周公布的11月CPI能否如预期显著地回落至5%以下，以及进一步宽松政策的出台。本报实习记者 郑洞宇