案情概要

　　2009年10月，深圳证券交易所监测发现某证券营业部的“陈国生”等账户在一段时间交易“中捷股份”、“力合股份”等股票过程中存在操纵股价嫌疑。根据深交所异动报告反映，中国证监会对“陈国生”等账户涉嫌市场操纵行为立案稽查。根据调查情况，中国证监会认定，陈国生采取盘中反复多次拉抬股价、虚假申报、尾盘巨量堆单方式，影响股票价格和交易量，违反了《证券法》第77条第四项的规定，构成了《证券法》第203条所述“操纵证券市场”的行为。中国证监会决定，没收陈国生违法所得4357986.65元，并处以4357986.65元罚款。

　　主要违法事实

　　调查发现，陈国生采取如下的一连串操作手法实施了短线操纵。以操纵“中捷股份”为例：

　　低位建仓

　　2009年10月23日和10月27日9时33分，陈国生利用他人证券账户分别买入“中捷股份”761827股和297699股。

　　拉抬股价、虚假申报

　　2009年10月27日10时14分至11时04分，陈国生利用其资金优势，反复多次使用“拉抬股价、虚假申报”相结合的操作手法，推高“中捷股份”股价。其先以比市场最后一笔成交价高几个价位的少量申报买入并成交，导致股价上涨；随即挂出大量低于同期市场价几个价位的买入申报，造成大单在低档位买入的假象，推高股价，并迅速撤单。

　　涨停堆单

　　11时04分42秒，“中捷股份”涨停。陈国生在涨停价位已有大量买委托未成交的情况下，仍以涨停价大量申报买入。11时05分至11时26分期间，连续44笔申报买入“中捷股份”4200万股，占该时段市场涨停价位申报买入总量的47%，并全部撤单。

　　高位出货

　　2009年10月27日至11月4日，陈国生将其10月23日、10月27日买入的515万余股“中捷股份”全部卖出，获利3355767.86元。

　　此外，陈国生还以拉抬股价、虚假申报、尾盘巨量堆单的手法，于2009年8月25日操纵“力合股份”股价，获利1002218.79元。

　　评述

　　陈国生案是一起典型的短线操纵案件。当事人在短时间内集中资金优势，采取盘中拉抬股价、虚假申报、尾盘巨量堆单等方式操纵市场，影响股价，并高位出货牟利。

　　短线操纵行为违反“三公”原则，扰乱证券市场秩序，侵害投资者合法权益，具有严重的危害性。一是误导投资者，侵害投资者合法权益。短线操纵者往往通过比市场最后一笔成交价高几个价位的申报买入，推高股价，并在低于市价的档位挂出大量的虚假买单，误导投资者做出该股后市将走强的错误判断，在投资者追高买入后，在高位反向挂卖单，实现高位出货。二是造成异常波动，扰乱市场秩序。短线操纵会导致个股出现急涨急跌，造成股价脱离基本面的异常波动，严重扰乱市场正常秩序。三是助长投机，影响市场健康发展。从长远来看，放任短线操纵将助长市场的不良投机气氛，扭曲股票的真实价格，侵蚀资本市场配置资源的功能，影响市场健康发展。

　　(证券时报)