自律的行动远胜过空洞的口号，意大利悲情式的财政紧缩行动，注定将成为欧债危机反转的标志之一：12月5日，意大利新总理蒙蒂公布了一项规模达300亿欧元(合403亿美元)的新政方案，其中200亿欧元作为紧缩财政的预算案，意大利劳工和福利部长Elsa Fornero更是在发布会上热泪盈眶。

　　意大利的悲情马上就有了效果：12月5日晚标普突然宣布，将欧元区15国的主权信用评级列入“前景展望负面”观察名单。但是，与以往迥然不同的是，此次标普堪称爆炸性的“突袭”，并未给欧洲资本市场带来恐慌，欧元兑美元汇率、以及欧洲股市几乎没有对此作出反应。

　　正是意大利悲情式的财政紧缩，让对欧债危机持悲观态度的资本市场恢复了信心，资本市场对欧债危机最大的担心已大幅降低。因为，作为欧元区债务总量最大的意大利，已经真正启动财政紧缩计划，与此同时，可以说危机向欧元区全面扩散的风险已得到相对隔离，在此基础上，欧元区向更深层面的“统一财政”亦将会依序展开。

　　正是意大利充满悲情式的财政紧缩、以及德法对未来不再启用债务重组的承诺，使得资本市场对欧债危机已渐显乐观，截至日前，曾高达7%以上的意大利基准十年期国债收益率已降至6%以下，而西班牙的国债收益率更是急剧下降至5%左右。

　　其实，一直以来，资本市场对欧债危机的忧惧，不仅在于其高企的债务负担，更在于其缺乏债务的快速修复机制，亦即缺乏最后贷款人机制。正是缺乏最后贷款人机制，使得2009年12月爆发的欧债危机持续恶化，这其间债务国的讨价还价、各国民意的纷纷扰扰、德国拒绝欧元债券的底线坚持，使得欧元区一度濒临崩溃的边缘。

　　但是，正是这种漫长的、博弈式的、甚至充满悲情的危机共识的探寻，欧元区债务国的财政紧缩计划，才从初始时的表面承诺，陆续进入到当下的真正实施。在这个大前提下，德法、欧洲央行和IMF在下一个阶段，才会展开更为强大的救助，而私人投资者、乃至新兴国家的主权基金才更有信心参与其中。

　　与美债危机几乎完全通过“新债换旧债”化解不同，经过更大幅度财政紧缩的欧元区，其债务危机的解决相比更为健康、亦更为彻底。而此番债务危机的磨难，亦将使欧元区再度强化1997年通过的《稳定和增长公约》的约束力。更为关健的是，在欧元兑美元、欧元兑人民币两年来分别下跌11%和17%的大幅贬值下，等于变相增强了欧元区未来的贸易竞争力，这种贸易竞争力的相对提高，不仅之于发达市场国家，亦之于新兴市场国家。

　　与此同时，作为欧元区最大经济体的德国，其经济发展仍然强劲，其2010年GDP增速达到3.6%，今年GDP增速预计将达到2.9%。此外，作为永恒货币锚的黄金，欧元区整体储备亦为全球之最，其黄金储备总量已逾万吨，占全球黄金储备逾1/3，超出同期美国黄金储备量20%左右。

　　可以大胆预测，当下欧债危机已经进入反转通道。虽然，因欧元区相对复杂的财政及政治结构，对欧债危机的彻底解决尚需时日。但是在欧元区主要债务国务实的财政紧缩之下，“外化危机”本就溢出“事实危机”的欧元区，其债务危机的终结解决，已不是可能与不可能的问题，而仅是时间问题。(杨国英)