A股市场近两日热炒巴菲特入股IBM概念，相比A股众多“铁公鸡”，IBM自1916年以来始终坚持季度分红从未中断

　　“铁公鸡”只知圈钱不知回报，已成为A股市场最令人痛恨的现象之一。Wind数据显示，截至目前，在2000多家A股上市公司中，有261家从未有过现金分红，甚至有个别极品“铁公鸡”已15年未分过红。日前，5家公司在IPO招股说明书中细化并重点提示了分红内容，被认为证监会新任主席郭树清上任后的“第一把火”强推现金分红初见成效。 “分红”成为市场上最热门的话题之一，A股市场为何盛产“铁公鸡”？如何借鉴海外股市的先进经验？散户和专家纷纷建言献策，本版也就此展开系列报道，您有相关的建议或看法，也可发送邮件至cjsj@ynet.com，与我们一起展开探讨。

　　新闻事件

　　巴菲特为什么要买IBM?

　　“他们(IBM)为股东考虑。他们很尊敬他们的股票，这在大公司中不常见”。从来不碰科技股的股神巴菲特，在抛掷107亿美元资金成为IBM最大股东之后，对IBM做出如上评价。

　　巴菲特所执掌的伯克希尔·哈撒韦公司11月15日披露累计购入IBM6400万股，持股比例达到5.4%的消息搅动市场，不仅IBM股价上扬，A股市场也出现巴菲特效应，与IBM沾边的个股纷纷闻声上涨，亿阳信通（600289）前日涨停后昨天继续上涨2.71%。

　　对于素以回避科技股闻名的“股神”而言，投资IBM无疑是个重大转变。据称，除了高成长和利润，巴菲特看好IBM的另一重要原因是现金红利。IBM的公司高管明确到2015年计划向股东再回报700亿美元。

　　有关统计，2003年至今，IBM公司用于分红与回购的资金已经超过了1000亿美元。目前IBM公司的总市值约为2208亿美元。数据同时显示，从1916年以来，IBM始终坚持支付季度红利，并且近16年来连续提高红利。去年年底的数据显示，IBM的股息支付率为21.4%，过去5年的股息率增长率为25.5%。

　　而对于普遍“重融资、轻回报”的A股上市公司而言，股息率这个数据显然能说明一些问题，根据深交所金融创新实验室的研究，2010年度道琼斯各市场指数股息率为2.49%，其中美国1.5%、英国2.73%、日本1.67%，而中国A股整体股息水平为0.55%，从长期来看，这个差距是巨大的。

　　专家解读

　　IBM为何愿意给股东高回报？

　　成熟市场上市公司缘何更愿意给股东以高回报？对此，武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(博客,微博)昨天对记者表示，监管对分红的约束，实际上是一个软约束，监管层实际上并不能强制上市公司分红。而上市公司分红总的来讲取决于两个方面：一是分红能力，即企业的盈利能力、竞争能力，这是决定分红的第一要素。这一点，内外相通，并无不同。第二点，同样非常重要的是企业文化，或曰上市公司对股东的责任意识。这一点则内外差别非常大。

　　董登新认为，分红是上市公司处理与股东之间的关系、利益的一种态度，也是上市公司最基本的社会责任感。成熟市场上市公司普遍对投资人回报意识很浓，这一点还体会在对股东有承诺，以及分红意识透明、规范、连贯、稳定方面。

　　为了维持股价的相对稳定，保证投资者利益，境外市场上市公司倾向于维持稳定的股利支付水平。相对而言，A股上市公司则绝大部分随意性，主观性很强。能做到连贯、稳定的少之又少。上市公司不把中小投资者当做是股东，而将他们作为是资金的“抽水机”。这种情况下，投资者选择“用脚投票”，赚一把就走的投机心态也在所难免。而正是由于国内市场氛围过于投机，也淡化了分红意识。

　　值得关注的一个事实是，国内企业在单纯选择境外上市时，一般会“入乡随俗”，以当地的标准约束一下自己，坚持分红。但两地上市或回归A股的企业，为了保持同股同酬，却往往会向A股的“惯例”靠拢。比如说中石油，在回归A股之前，每年分红两次，但回归之后，就变成一年只分红一次。

　　长江商学院教授黄明曾就分红问题表示，“A股需要有一批这样的公司，它赚了钱回馈给股民，股民知道你跌到一定程度我就不卖了，整天守着你，拿着发给我的红利。这有点像持有一个房子，不断拿高额的租金一样的感觉。”黄明认为这才会让更多的股民坚持价值投资，减少市场上普遍存在的投机心理和行为，进而避免市场的非理性下跌。

　　文/本报记者　齐雁冰

　　制图/邓宁

　　建言献策

　　稳定分红体现上市公司责任和诚信

　　董登新始终呼吁上市公司应该按季分红，稳定分红是上市公司对投资者的一种责任和诚信，同时也是对上市公司财务管理能力的一种考验。

　　市场评论人士皮海洲表示，完善分红制度，甚至强制上市公司向投资者分红，这对于回报投资者的积极意义显而易见。但对于目前的A股而言，由于公众投资人与大股东拿到股权的成本不一样，即使高分红，对于公众回报率也非常之低。因此，在“不公平”已经客观存在的前提下，不能仅仅单纯谈分红。

　　皮海洲认为，要增加上市公司给予投资者的回报，还须配套解决两个方面的问题：一是公众股高价发行的问题。在上市公司分红金额一定的情况下，股票的发行价格越高，其分红回报就越低；二是解决控股股东高度控股的问题，把大股东的控股比例降到公司总股本的50%甚至是30%以下，使上市公司的分红能更多地流向公众投资者。