图片来源：利亚德官网

　　本周二(12月13日)，聚飞光电刚通过证监会审核，成为LED行业新晋上市公司，明天(12月16日)又一家LED公司即将上会。利亚德光电股份有限公司(以下简称“利亚德”)主要从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务，为客户提供LED应用产品及其整体解决方案。利亚德注册资本7500万元，本次拟发行2500万股。目前，LED行业扩张加速，竞争激烈，多数公司经营不景气，利亚德此时上市，扩建LED应用产业园，未来发展之路恐崎岖不平。

　　靓丽财报与低迷行业现状形成强烈反差

　　受行业低迷影响，今年国内LED企业利润率增幅较以往都出现了较大的下滑。2011年1-6月，主营业务同为LED的国星光电归属于上市公司股东的净利润同比下降19.21%，雷曼光电归属于上市公司股东的净利润同比仅增长了3.96%。而利亚德归属于公司普通股股东的净利润增长率为33.86%，表现远超前两家已上市竞争对手。

　　2011年1-6月，利亚德的营业收入为22,473.49万元，年化营业收入比2011年同期增长21.32%。上半年利亚德的净利润为2,555.05万元，与上年同期相比的增长幅度为33.86%。

　　然而从行业整体来看，根据高工LED产业研究所统计，仅2011年上半年，新增投资额在1亿以上的投资项目就有达69个，而去年全年仅有74个。在资本市场上，也有雷曼光电、鸿利光电、洲明科技、瑞丰光电等LED生产企业上市，行业竞争激烈。

　　随着大量募资的投入和产能的扩张，业内人士认为LED封装行业产能目前处于阶段性过剩，自去年四季度至今，多家企业举步维艰，而利亚德的靓丽财务指标令人难以完全信服。即使利亚德的盈利能力真的远超同行业其他公司，这种增长在行业大背景下具有多大的可持续性仍让人担心。

　　复星创投携三高管突击入股

　　2010年10月27日，利亚德有限股东会决议，整体变更设立利亚德光电股份有限公司，股本6,000万元。2010年11月30日，在利亚德的第二次增资中引入了复星投资、中科汇通和天津富海三家投资机构，以及唐斌、谷茹、陈华三名境内自然人作为公司的新股东，本次增资后，复星投资持有利亚德570万股，成为该公司第二大股东。谷茹成为利亚德董事。

　　对此次增资，利亚德给出的解释为，“为优化股东结构，提升公司治理水平，募集公司发展所需资金”。但中国经济网记者在利亚德申报材料中发现，谷茹早年曾任职于中信证券、招商证券、天一证券投行部，现任复星凯雷(上海)股权投资管理有限公司联席总裁。陈华现任复星创富投资总监，唐斌任总裁。

　　复星创投以及唐斌、谷茹、陈华均以每股5.9元认购公司股份，谷茹、陈华、唐斌分别持有利亚德13.6万股、9.6万股、6.8万股，出资分别为80.24万元、56.64万元、40.12万元。今年上半年，利亚德每股收益0.34元，按照全年收益0.68元，发行后摊薄到0.51元，创业板平均市盈率40倍，股价有望达到21元。谷茹、陈华、唐斌所持股份市值分别可达到285.6万元、201.6万元、142.8万元，一年时间投资收益率将达256%。