险资动向

　　本报记者 康民

　　按规定，保险公司投资于股票和证券投资基金的余额，合计不高于公司上季末总资产的25%。以此测算，2011年前三个季度保险业资产总额为5.7万亿元，则险资投资股票和证券投资基金的余额为1.43万亿元。而值得注意的是，从保监会公布的数据中可以看到，这1.43万亿元中，银行存款占比32.7%， 债券占比46.2%，证券投资基金和股票投资占比12.8%，那么，第四季度大约还有6954亿元的资金量可以投资于股票和证券投资基金。

　　但险资的赢亏离不开资本市场的兴衰，特别是股市大盘的高低起伏，像2007年那样，闭着眼睛都大把赚钱的好年景，在2011年已不复存在。

　　其实，2011年证券市场的开局是一个“开门红”，一季度上证指数一路震荡上行，到4月份，甚至一度冲破3000点大关，到达今年最高点3067.46点。其后，大盘就踏入了跌跌不休的无底深渊，这也成了整个二季度的主色调。虽然临近半年之际出现了一波向上调整的行情，但维持了不到一个月的时间，7月下旬至今，沪指经历了一轮更大的下跌，到现在已跌破2300点。

　　受大盘影响，整体上2011年险资的运作可基本概括为：一季度加仓，二季度减仓，三季度继续加仓。从总量上计算，前三季度总持股数量有所加大，但是股市持续走低，致使险资持仓的市值蒸发了近千亿元。

　　具体而言，一季度末，险资增仓28.7亿股，持仓总量371.5亿股；总市值5580.9亿元，市值增加了88.5亿元。到二季度末，险资减仓14.7亿股，持股总量310.1亿股；总市值5212.0亿元，市值较一季度末减少493.4亿元（据万德数据）。三季度末，险资加仓16.3亿股，持股总量445.6亿元；总市值4472.9亿元，较二季度末减少859.6亿元。

　　而四季度以来，上证指数虽有上涨表现，但整体走势依旧低迷。有业内人士分析认为，四季度险资承接三季度加仓态势，继续加仓几乎成为定局。其中的原因主要在于，保险公司面临年末会计考核的压力，有投资收益的机会决不会轻易放过，特别是新一轮的年关行情将至，险资有可能趁此进行波段操作。

　　不容乐观的是，下半年以来，资本市场上出现了“股债双杀”的格局，致使A股市场上“保险三巨头”的累计账面浮亏明显增加。从三大保险股公布的季报可以看到，前三季度，中国人寿其他综合损失项为380.72亿元，中国平安为175.82亿元，太平洋保险为98.1亿元。股票市场的大幅下挫，给保险公司的净利润及其他综合收益带来负面影响。

　　近日，中金公司发布研报认为，随着CPI 涨幅如期回落，快速消费股表现持续可期，短期投资氛围转好。

　　纵观这一年的险资运作，从已公布的数据可以看到，2011年一季度末，险资运用收益为515亿元，平均收益率1.07%；二季度末，险资实现投资收益1031.1亿元，平均收益率2.1%；到三季度末，保险公司实现资金运用收益1353.8亿元，平均收益率2.7%，年化后投资收益率为3.6%，这也许成为弱市行情中险资的年度业绩目标。业内分析人士认为，保险机构手中握有大量资金，又适逢年关行情，通过波段操作保住3.6%的年化收益率应该没有问题。

　　让人欣慰的是，最新公布的数据显示，1—11月，保险公司资金运用收益共计1823.92亿元，资金运用平均收益率达到了4.42%。