作为A股市场上为数不多未完成股改的上市公司，SST天海(600751)自2009年以来，通过剥离不良资产、清理公司潜在问题等手段，试图推进股改。但时至今日，公司“书面同意股改的非流通股股东持股总数仍未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的三分之二的界限。”而近日公司又因前期违规信披遭到证监会行政处罚，给股改又平添了难度。

　　资料显示，公司为1992年由天海集团发起设立的股份有限公司，于1996年在上交所上市。2008年2月，在获得证监会批复后，天海集团将其持有公司29.98%股份转让给大新华物流控股有限公司，至此大新华物流成为公司第一个大股东。“当家人”变更后，SST天海为了提升自身业绩，顺利完成股改，公司于2008年12月25日与天津海润签署股权转让协议书，向天津海润转让新世纪物流100%股权，转让价格为1.6亿元，以剥离不良资产。同时，公司对原大股东天海集团欠款6.62亿元、占用上市公司办公楼等事宜提起诉讼，并成功获得胜诉。2010年10月12日,天津高院将天海集团所持1044.64万股中国太保无限售流通股过户至SST天海名下。

　　经过上述努力，SST天海终于在2010年实现业绩扭亏，仅在营业外收支方面便大幅飙升至159.32%，主要原因是其获得银行利息减免、债务重组收益和政府补贴。不过，2010年业绩扭亏只是“昙花一现”。2011年公司依然无法摆脱业绩亏损的尴尬局面，三季报显示，公司1至9月实现主营业务收入1.43亿元，同比下降13.44%；实现净利润-1.22亿元，继续亏损。对此，英策咨询研究部预测：“SST天海2011年净利润或亏损1.5亿元，无合理估值。”

　　然而在业绩巨亏、股改无进展、重组暂难打响的三大困局下，今年11月29日，SST天海又收到证监会《行政处罚决定书》，对公司相关违规披露问题做出处罚，违规披露问题中涉及2008年未及时公告逾期银行贷款涉诉事项高达24笔。据了解，已有部分小股东就公司信披违规等行为，欲向公司提起诉讼索赔。而近五个交易日以来，公司股价已经大幅下挫21.23%。

　　“根据证券法及相关司法解释，投资者在2007年12月18日到2008年4月30日、或2008年12月20日到2009年6月20日、或2008年12月24日到2009年4月15日、或2009年4月28日到2009年7月23日之间买入SST天海股票，投资者在上述时间段卖出或继续持有SST天海股票，可向天海股份提起虚假陈述民事索赔。”中小股东维权律师上海市华荣律师事务所许峰律师对此提醒称。