在投资市场上，“愿赌服输”是公认的道理。

　　天津文交所究竟存在哪些问题，导致“股民”不满，将其诉之于法律？就此，记者展开调查。

　　调查一

　　“山水画巨匠”名气不大？

　　在天津文交所陆续上市的“艺术品股”共20种。“开市”之初，上市交易的只有《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅国画，作者均为白庚延。

　　白庚延1940年生人，原为天津美术学院中国画专业教授，2007年去世。

　　在发行说明书中，天津文交所称白庚延为“天津山水画巨匠”。

　　但据一位不愿透露姓名的某著名美术院校人士称，白庚延并非国内一流画家，名气并不大。

　　拍卖价飙升 为画作上市做准备？

　　《黄河咆哮》和《燕塞秋》发行总额分别为600万份和500万份。经核算，两幅作品每平方尺价格分别为5万元和5.8万元。

　　据常年对北京保利、苏富比等拍卖公司监测的雅昌艺术市场监测中心的数据显示，2005年秋季至2011年春季白庚延作品成交均价为53535元每平方尺，两者相比看似相当。但记者进一步分析发现疑点。

　　时间 均价(元/每平方尺) 峰值(元/每平方尺)

　　2005年秋季 4230 2010年春季最低为196

　　至2010年春季

　　2005年秋季 53535 2010年秋季最高为280000

　　至2011年春季

　　雅昌艺术市场监测中心白庚延作品数据

　　相差一年时间，作者画作均价涨幅近12倍。记者调查发现，拉动均价大幅上涨的是白庚延的画作《千峰接云图》，在2010年秋季拍出392万元“天价”，均价达28万余元/每平方尺，而其同期作品均价仅为5000余元/每平方尺。

　　更耐人寻味的是，《千峰接云图》拍出一个月后，《黄河咆哮》和《燕塞秋》发行价确定。

　　根据天津文交所交易规则，艺术品发行价格由艺术品持有人或发行代理商，参考该艺术品的历史成交价格等因素确定。

　　天津文交所在“同类艺术品拍卖行情”中，恰恰只提了《千峰接云图》，并将高拍价解释为“全国玩家都在关注天津的水墨画”，“随时会有奇迹发生”，对其多数作品“廉价”的事实则一字未提。

　　上市作品“股价”一度上涨16倍

　　文交所官网数据显示，《黄河咆哮》和《燕塞秋》上市后“股价”暴增，3月24日达到峰值，“股价”均上涨16倍，总价分别达到1.038亿元和8500万元，折合每平方尺87.3万元和97.8万元，比张大千作品的拍卖价还略高。

　　12月23日(上周五)，两幅作品价格已经暴跌到每份额1.38元和1.18元，相当一部分“股民”栽在上面。

　　在发行说明书中，记者找不到持有人的任何信息。根据天津文交所交易规则，艺术品持有人有权对身份保密。

　　据了解，两幅画的发行代理商均为天津市华赞文化艺术品投资公司。有媒体称，华赞公司的大股东叫张斌，和天津文交所法定代表人陈玉是多年好友。

　　●业内评析

　　有人利用“非名画”坐庄炒作？

　　白庚延好友、画家宣家鑫坦言，白庚延画作在上市前暴涨，不排除有人故意坐庄炒作。

　　中国收藏家协会副秘书长张忠义曾对媒体表示：“(白庚延)作品在拍卖行没有太大市场。天津文交所炒概念炒得过分，艺术品价格与价值严重背离，投资风险极大。”

　　中国拍卖行业协会副秘书长郑鑫尧也通过媒体公开质疑：“要推艺术品份额产品，偏偏选中一个三四线画家，所以他们在艺术品交易前需要转让记录，炒高作品价值。操作也非常简单，可以真买，也可以串通拍卖行，在拍卖前缴足协议佣金，这不是什么新鲜事。”

　　有证券律师表示，炒“艺术品股”需要的资金量较小，“坐庄”难度比股市小很多，如果缺乏监管很容易发生问题。

　　调查二

　　“股民”头痛 开户门槛频变脸

　　几乎所有的维权者都谴责天津文交所频繁单方修改规则的行为不当，其中最让他们“愤恨”的是开户门槛的频繁变化。

　　在天津文交所公告及相关报道中，记者找到了这些“变化”：2011年1月26日“开市”时，投资者只需持有招商银行一卡通金卡(账户资产余额5万元人民币以上)或金卡以上级别的银行卡就能开户；3月10日起，投资者需持有招商银行一卡通金葵花卡(即存款达到或曾经达到50万元)或以上级别银行卡才能开户。

　　依据文交所官网数据，记者统计发现，门槛抬高后的三个交易日，成交量同比减少了89180万份。

　　3月14日，文交所开始“系统维护”。投资者称其间开户业务暂停。暂停开户后的三个交易日，成交量同比又减少了112751万份。

　　7月1日文交所恢复开户，但开户门槛提高到100万元。此后，文交所的成交量和成交额均出现明显颓势。7月成交量608083手，成交额14909.34万元；8月全月成交量跌至520564手，成交额7412.68万元。

　　此外，该所还对涨跌幅比例、申购方式等重要交易规则也频繁做出调整。

　　●专家评析

　　规则频繁变更 会导致交易量减少

　　北京大学经济学院金融系副教授谢世清表示，频繁变更交易规则，肯定会对“艺术品股”市场有影响。

　　他说，买卖双方市场决定股价，卖的人多了或买的人少了，价格都会下降。规则的频繁变化，会伤害到大家参与的积极性，导致市场的交易量变少，可能导致“股价”下降。

　　中国政法大学民商法学院教授刘智慧表示，根据法律规定，合同若需变更，必须经双方当事人协商一致。未与另一方协商而直接修改合同，变更内容不发生效力。如果因此造成另一方损失，应赔偿。

　　调查三

　　文交所八成股份 被房产商控制？

　　天津文交所在官方网站自我介绍：“由天津济川投资发展有限公司、天津市泰运天成投资有限公司、天津新金融投资有限责任公司及部分自然人共同出资设立……法定代表人陈玉。”

　　记者通过天津工商部门查询到，天津济川和天津泰运天成都是自然人独资的有限公司，经营范围都包括“房地产项目”。只有天津新金融投资有限责任公司是由天津市财政局和滨海新区成立的国企。但该公司表示，其只投资，不干涉业务。

　　有媒体曾披露天津文交所的股东持股比例：天津济川40.74%，天津泰运天成27.6%，新金融公司15.04%。陈玉、赵志攀、李树铜、刘振颖和雷原5位自然人股东，分别持股8.15%、3.26%、3.26%、1.63%和0.33%。

　　据知情人称，济川公司的法定代表人毛建萍为陈玉之妻，泰运天成的法定代表人陈春光以及自然人股东李树铜、赵志攀，都是陈玉的亲戚。

　　如果情况属实，陈玉直接、间接持有文交所的股份比例达83.01%。

　　记者从工商部门了解到，陈玉同时在天津市至圣投资有限公司任法定代表人，该公司经营范围也包括“房地产投资”，注册地在天津北辰区双街镇沙庄村。有知情人称，陈玉原为沙庄村村支书，后下海经商。

　　●专家评析

　　国外民营交易所 负担保责任

　　证券法专家刘俊海认为，凡采用份额化交易形式的，都应适用或参照证券法。

　　根据《证券交易所管理办法》，我国的证券交易所是“不以营利为目的的事业法人”。国外交易所虽然也有民营公司性质的，但从实践中看，容易出现投机交易或其他违规行为。

　　在天津文交所的交易规则中，未规定其应在何种情况下对投资者承担责任。刘俊海表示，国外民营交易所虽有上述弊端，但交易所必须对交易承担担保责任，如果一方违约导致另一方损失，另一方可以直接向交易所索赔。

　　●监管部门

　　天津文交所在研究整顿方案

　　天津文交所由天津金融办监管。金融办市场监管处的工作人员表示，天津文交所是合法的市场主体。

　　“投资艺术品属于市场行为，我们也不好说什么。投资都是有风险的，炒股不也一样吗？(亏损)也是很正常的。是你决定去买的，没人要求你去买。”工作人员说。

　　他还告诉记者，现在国内的文交所都在清理整顿，天津文交所也在研究整顿方案。

　　●上午追访

　　今天上午，记者致电天津文交所，想就相关问题进行采访。该所客服部工作人员称，天津文交所市场部已收到记者的采访提纲，但需要对采访内容进行逐级反馈，或者经相关讨论才能做具体回复。直到记者发稿时，仍未收到任何答复。