如果不出意外，深圳市聚飞光电股份有限公司(以下简称“聚飞光电”)即将启动发行程序，不过这却未能消除人们对其的质疑。据悉，该公司实际控制人为中兴通讯(000063)前高管，在经营中仍与老东家有着千丝万缕的关系。在层层的关联交易中，最令记者感到奇怪的是， 聚飞光电不仅仅拒不披露关联交易产品的价格，同时更存在借关联交易做高利润的嫌疑……

　　傍上“明星”惹出麻烦

　　本月中旬，二次上会的聚飞光电顺利通过发审委的审核，如果一切顺利的话，该公司离发行上市仅上步之遥。《招股书》显示，2008年至2011年上半年，聚飞光电与中兴系旗下公司间的关联交易为2202万元、2508.13万元、3641.80万元和2178.52万元，分别占同期主营业务收入的20.9%、13.99%、12.66%和13.25%。

　　不过，相比财务数据而言，这家公司最能吸引市场目光的就是其傍上了深市明星公司中兴通讯，但这不仅没能给公司上市加分，反而增加了市场不少的疑虑。招股资料显示， 聚飞光电的实际控制人曾是中兴通讯的高管，而直到目前， 聚飞光电仍与中兴通讯存在着巨额的关联交易。记者通过调查发现：聚飞光电向上述关联方所销售产品单价明显高于同期市场价格，存在利益输送嫌疑。

　　隐瞒关联交易价格为哪般？

　　从招股资料不难看出，聚飞光电为了证明与关联方进行的交易价格公允、不存在利益输送问题，该公司在《招股书》170页特意列出了“向关联方交易价格与同类产品非关联方客户销售平均单价对比情况”表。正是这份表格，反而让人们的疑惑进一步加深。

　　记者发现，聚飞光电向中兴通讯旗下采购平台——中兴康讯销售的型号为“普通0603”和“普通215”LED(发光二极管)产品，在销售单价对比表中并未列出向非关联方客户销售的平均单价。对此，该公司的解释是：公司生产的型号为普通215和普通0603的手机按键灯主要向中兴康讯及其关联公司兴飞科技供应，向非关联客户销售数量极小，因此，该类产品与非关联客户销售单价不具有可比性。

　　事实果真如此吗？《招股书》147页中“公司核心技术产品的收入及占营业收入比例情况”表显示，2011年上半年，聚飞光电共销售“0603白光”产品925.53万元。同期，向中兴康讯销售“普通0603”仅为187.79万元。显然，单就“普通0603”产品而言，并不存在“向非关联客户销售数量极小，因此，该类产品与非关联客户销售单价不具有可比性”的问题。

　　与此同时，聚飞光电对中兴康讯的销售单价明显高于市场价格。以深圳市光贝电子0603LED红光为例，起订量为4000只的对外报价仅为0.05元。而聚飞光电2011年上半年向中兴康讯销售3226.6万只的“普通0603”，单价却高达0.0582元/只，比市场价高出近20%。而根据业内惯例，LED部件销售单价随订购量而递减。这意味着，聚飞光电向关联方销售的价格较市场价高出远远不止20%。

　　对于这一反常价格，记者曾询问聚飞光电有关人士，该公司证券部工作人员解释称：“聚飞光电销售给中兴康讯的0603为高亮和超亮产品，是中兴康讯专门定制，主要为蓝光、黄光等品种。”对此，业内人士感到有些牵强：“0603主要的应用方面是作为手机键盘灯使用，通常为白光。事实上，白光比单色光更贵。二极管自身发光颜色中并没有白色，而是通过蓝光发光二极管激发黄色荧光粉来实现，从技术上讲更复杂。”记者随机调查后也发现，身边朋友的手机键盘灯多为白光，极少用红、黄、蓝单色二极管。

　　同样存在高价向关联方销售嫌疑的还有“高亮020”产品。2011年上半年，聚飞光电向德仓科技和中兴康讯分别销售1039.17万元和40.33万元，单价分别为0.2881元/只和0.2906元/只。其中，供应给德仓科技的数量为3607.54万只。

　　而来自商国互联网的供应信息显示，聚飞光电品牌的020高亮LED产品1000只起订价仅为0.24元。

　　靠关联交易做出来的利润

　　依托中兴通讯为资本平台，中兴系高管成立了大量公司，德仓科技和中兴通讯是其LED产业布局的两枚棋子。其中，中兴通讯通过绝对控股的长飞投资，持有聚飞光电22.5%的股权，而德仓科技则由长飞投资、中兴新通讯(中兴通讯母公司)以及个人股东诸为民(曾任中兴通讯副总经理，同时是聚飞光电董事，直接和间接持有聚飞光电15.83%股权)共同设立的深圳立德持有30%的股权。

　　两家兄弟公司均成立于2005年，一个从事LED封装，一个从事液晶显示器组件产业，每年聚飞光电向德仓科技销售800万-2000万元的侧发光LED，用于液晶屏背光源。记者发现，在两家公司关联交易增加的同时，聚飞光电的利润也节节攀升，而德仓科技却从大赚滑向亏损的边缘。

　　2007年时，德仓科技的营业收入已经达到2.287亿元，实现净利润3202.7万元，而同期聚飞光电仅有7272.5万元营业收入和1471.7万元的净利润。2008年德仓科技主营收入降至1.87亿元，净利润更降至644.1万元，而同期聚飞光电的营业收入增至1.177亿元，实现净利润3486.4万元(中兴通讯年报数据)；2009年德仓科技营业收入恢复至2.236亿元，净利润为1078.3万元；聚飞光电营业收入增至1.79亿元，实现净利润4626.7万元。

　　记者发现，聚飞光电向德仓科技销售的高亮010LED、高亮020LED等产品的售价，也明显高于国内同行业公司，以聚飞光电主流产品——15mA、1550MCD(发光量单位)、白色020高亮LED为例，韩国汉半的售价为0.15元，2011年10月聚飞光电的高亮LED020对外售价是0.24元，而今年上半年，聚飞光电销售给德仓科技的高亮020均价为0.2881元/片。

　　《招股书》显示，2011年上半年聚飞光电向德仓科技销售的高亮020LED数量多达3600万只。人们不禁再度要问，聚飞光电面对如此大规模的采购，为何价格反而比其对外零售价格还要高？这里面到底存不存在利益输送呢？

　　商报上市公司调查小组