“十二五”规划

　　指引主题投资方向

　　进入四季度，各细分行业“十二五”产业规划迎来一轮密集发布期，并引发投资者对“十二五”规划概念股的关注。虽然各个产业规划各有侧重，但有着相同的政策倾向——以“产业结构调整和经济转型”为主路径，以“改善民生、拉动内需、节能环保、低碳绿色、战略新兴”为主方向。

　　在“十二五”的开局之年，产业规划的密集出台无疑为投资者指明了方向。有研究表明，股价表现出色的公司往往契合经济发展的阶段性特征，比如“十一五”规划曾成就了证券、有色金属、工程机械等多个板块的良好表现。

　　业内人士预计，明年初“十二五”产业规划将有一个更为密集的发布高峰出现。在当前经济基本面低迷、企业利润下滑、流动性趋紧的背景下，这将使更多产业得到配套政策的支持，对行业发展产生实质性利好，这也将为市场带来更多想象的机会。

　　资金面紧张

　　“旱情”制约市场行情

　　“稳健”是2011年我国货币政策的主基调，股市资金面偏紧原本在预料之中，然而让人意想不到的是，全年A股会如此“差钱”。

　　前7个月，为了稳定通胀预期和巩固房地产调控效果，央行连续3次上调金融机构存贷款基准利率，连续6次上调金融机构人民币存款准备金率。Ａ股于4月18日见顶回落。虽然央行11月30日宣布全面下调准备金率0.5个百分点，同时信贷政策也对中小企业等领域给予倾斜，依然无法挽回A股颓势。IPO大幅扩容和再融资步伐加快，也进一步加剧了资金“旱情”，对市场行情形成双重压制。据巨灵数据统计显示，截至12月8日，今年A股共有248家公司发行，总募集资金超过2300亿元。

　　人民币汇率

　　有涨有跌弹性增加

　　自央行11月30日宣布降低人民币存款准备金率后，美元兑人民币汇率显示出异常波动。从11月30日到12月15日，美元兑人民币盘中即期汇率连续12个交易日“跌停”。同期A股市场反应强烈，11月30日暴跌3.27%，此后一路下挫，12月15日再跌2.14%。

　　事实上，所谓人民币兑美元“跌停”，仅指人民币兑美元的即期牌价达到了当日外汇中间价向下浮动5‰的下限，与股票“跌停”、“抛售”绝不可同日而语。而纵观人民币汇率今年全年走势，仍然处于升值通道。

　　近期人民币即期汇率走软的原因，既有欧债危机引发全球动荡，国际资本选择美元和美元标的资产避险因素，也有我国外贸顺差收窄、国内企业和居民年底季节性购汇高峰等因素。在多种因素交织情况下，人民币汇率产生波动当属正常，是一种弹性增加的表现，同时也是人民币国际化的必由之路。