蓝帆股份（002382）停牌两个多月之后推出资产重组方案。根据公告，公司拟向控股股东蓝帆集团发行股份购买其所持有的山东蓝帆化工有限公司75%的股权，同时拟向不超过9名投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过本次交易总额的25%。

　　通过此次资产收购，公司将从单一的PVC手套生产业务延伸到主要原材料增塑剂及其上游丁辛醇的生产领域，完善产业链条，同时减少关联交易。公司股票将于30日复牌。

　　公告显示，此次定向发行股份价格为22.54元，发行数量为1949.93万股，其中向蓝帆集团发行1642.44万股以购买蓝帆化工75%股权，该等资产评估预估值为32963.51万元；同时向不超过9名投资者发行487.49万股配套融资补充流动资金。

　　值得注意的是，证监会5月13日发布《关于修改上市公司重大重组与配套融资相关规定的决定（征求意见稿）》，该决定于今年9月1日实施。决议增加了“上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金，其定价方式按照现行相关规定办理。”目前试水该规定的上市公司不多。

　　蓝帆股份2010年4月公司上市以来，业绩持续表现不佳，今年前三季度公司净利同比下滑28.08%。其主要原因是原材料价格的上涨和人民币升值，其中，PVC糊树脂、增塑剂两大原材料2010年以来采购价格分别上涨34.15%、25%。

　　公司此次收购的蓝帆化工及子公司齐鲁增塑剂合计拥有工业用增塑剂生产能力40万吨，产销规模及市场影响力在增塑剂市场中位居首位。相对而言，以增塑剂为主业的蓝帆化工盈利状况较好。

　　根据公告，蓝帆化工2009年、2010年度、2011年1-9月分别实现净利润7297.42万元、8482.07万元、4040.87万元，此外，蓝帆化工销售规模较大，2010年未经审计营业收入为37.64亿元，蓝帆股份同期仅为6.21亿元。公司表示，通过此次重组，将有效整合公司资源和上下游供应链，形成更具抗风险能力的产业布局，同时也有利于减少关联交易。

　　蓝帆化工还投资13.07亿元建设增塑剂原料丁辛醇项目。近年来我国丁辛醇一直处于供不应求的状态，市场价格居高不下，2010年丁辛醇市场的平均毛利率在30%左右。蓝帆化工年产15万吨丁辛醇项目已经开工建设，预计2012年下半年建成投产。

　　由于斥巨资上马丁辛醇项目，蓝帆化工负债率较高。截至2011年9月30日，蓝帆化工的总资产为16.94亿元，但归属于母公司所有者权益仅为3.26亿元，负债率超过80%。