白酒股业绩“香飘四溢” 机构借势纷纷“喝高”

　　“何以解忧，唯有白酒。”在指数暗淡的A股中，白酒板块以连续六个交易日大幅拉升的记录坐上龙虎榜的“头把交椅”。4.07个百分点的涨幅，近50只个股的全线翻红，“一哥”贵州茅台的再创新高……几乎成为本周五酿酒板块表现的关键词。

　　进入7月，中报披露工作正式展开。从已经公布的业绩预告来看，受宏观经济增速回落的拖累，中报的整体形势并不乐观。不过，这反而导致存量资金出于回避业绩风险的考虑向中报预增股集中，而业绩持续创出新高的白酒股正是典型代表之一。

　　“白酒股虽然产品具有一定的口感差异，但放至整个经济层面，却具有同质性特征。换句话说，只要一家白酒股能够出现业绩高成长，那么，整个白酒股的业绩均会出现同步高成长。”市场人士表示，敏感资金已经嗅到了整个白酒行业高成长的产业趋势。

　　这一点从一季报中也可窥见一斑。数据显示，延续2011年的高增长，2012年一季度白酒股仍然“高歌猛进”，13家白酒公司实现营业总收入301亿元，同比增长41%；净利润109亿元，同比增长54%。可以说，白酒板块营收和净利润同比增幅均超过食品饮料行业整体增幅。

　　业绩的高速增长只是一个方面，机构资金的青睐同样是白酒股“疯狂”表现的推手。天相投顾数据显示，一季度基金增持十大重仓股中，泸州老窖和洋河股份分别占据第四和第十位；一季度基金前十大重仓股中，贵州茅台位列第一，基金持股数占其流通股比达12.53%，五粮液、泸州老窖分列第三和第八。

　　据了解，截至目前，基金公司的“压仓货”依然是白酒股。以沱牌舍得为例，博时精选、广发稳健增长、广发聚瑞股票、华商盛世成长、华商策略及汇添富均衡增长基金占据其前十大流通股东中的6席。一方面，基金的偏爱使白酒股在弱市中依然坚挺；另一方面，白酒股半年涨幅逾三成的表现，也为基金带来超过百亿元的“红包”。数据显示，作为基金重仓配置板块，二季度白酒股为基金账面带来大约106亿元的浮盈。其中，贵州茅台在本周五收盘时逼近260元，相当于短短六个交易日就为广发聚丰、富国天益两只基金分别带来了1.97亿元和8242万元的收益。

　　诚然，白酒股的涨幅一而再再而三地挑战着市场的想象力，可如此强势能够持续多久？

　　市场人士普遍认为，目前业绩预增引发的中报行情并没有完全透支白酒股股价增长潜力，下半年如果经济周期不发生变化，进入宏观经济底部，白酒股将依然相对优势显着。“高端白酒属于弱周期行业，如果市场对经济增速的一致预期成为现实，那么高端白酒景气度略降也可能成为现实，反之，则高端白酒景气度继续高涨。”在最新发布的策略报告中，银河证券分析师判断白酒行业的景气度仍将处于高位。在业绩方面，国泰君安证券的研究人员则表示，即使行业未来几个季度出现景气度持续下滑的态势，部分名酒今年利润增长预期依然有兑现的保障，报表业绩高增长配合市场趋势振荡向上将驱动白酒股价上升。值得一提的是，也有相当一部分基金称，基金普遍将白酒股作为底仓长期持有，是看好其长期价值，不会因短期上涨而抛售。

　　在一片欣欣然的“赞歌”当中，有市场人士对白酒业消费的持久性提出质疑。“白酒股已经透支未来，存在风险。”一位基金业内人士表示：“比如，像洋河股份，仅凭一瓶酒现在市值高达1400亿元。而中国数一数二的房地产龙头万科，市值不足1000亿元。这显然是不合理的。”

　　今年春节之后，由于经济放缓预期和控制“三公”经费等消息影响，以往量价齐升的高端白酒市场出现了一些微妙的变化：高端白酒零售及批发价格一路下行、终端销售清淡致使经销商堆积大量库存。而白酒零售市场运行疲弱的态势还没有在中报中全面显露，市场预计最快也要到三季度末才能得以体现。现在市场都在期待三季度的旺季来临，但如果预期落空，白酒板块的走势会不会彻底扭转？

　　此外，数据也显示，除贵州茅台、五粮液等估值相对合理外，其他酒业股的动态PE已过50倍，有的已超过500倍，甚至1000倍。“因此，从估值因素来看，对比目前A股其它行业估值因素，白酒股总体处于风险因素点之中。”九鼎德盛研究人员如是说。(金融时报)