央视网特约

3月8日，酷6传媒（Nasdaq: KUTV）公布了截至12月31日的2011年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，酷6传媒2011年第四季度总营收2792万元RMB (约合442万美元)；第四季度净亏损为4289万元RMB (约合394万美元)。

  酷6传媒2011年全年来自持续运营业务总营收为1.214亿RMB（约合1922万美元），酷6传媒2011年全年来自持续运营业务的净亏损为3.12亿RMB（约合4939万美元）。

1、酷6网2011年Q4财务数据

酷6传媒第四季度总营收为2792万元RMB (约合442万美元)，较前一个季度的2666万RMB（约合423万美元）增长4.5%，较上年同期的4661万元RMB (约合677万美元)下滑34.7%；酷6财报解释，2011年第二季度，酷6传媒开始通过利用应用广告系统（Application Advertisement）的效果广告产生营收。第四季度效果广告(Performance Advertising)营收持续增长，占该季度总营收比例达79.2%，高于第三季度效果广告营收占总营收的比例72.3%。

 酷6传媒第四季度净亏损为2489万RMB（合394万美元），较前一季度的净亏损8260万RMB（合1298万美元）减少69.6%，较上年同期的净亏损1.06亿RMB（合1545万美元）减少74.5%。

 酷6第四季度营收成本为6272万RMB（约合423万美元），较2011年第三季度的营收成本3461万RMB（约合548万美元）降低22.8%，较2010年第四季度的营收成本8210万RMB（约合1246万美元）降低66.1%。酷6财报称，第四季度营收成本降低，主要由于从2011年第二季度以来公司内容战略进行了调整，由长视频转型UGC。

  酷6第四季度运营开支为2767万RMB（约合438万美元），较前一季度运营开支7125万RMB（约合1128万美元）降低61.2%，较上年同期的运营开支6438万RMB（977万美元）降低55.2%。

酷6第四季度运营亏损为2647万RMB（约合419万美元），较前一季度的7915万RMB（约合1253万美元）减少66.6%，较上年同期的1.02亿RMB（约合1546万美元）减少72.9%。

2、酷6网2011年全年财务分析

酷6网2011年全年的总营收为1.214亿RMB（约合1922万美元），其中来自第三方的广告收入7040万RMB，关联广告收入5101万RMB。

从下面酷6网2009年至2011年总营收（来自酷6根据美国会计师准则调整后的财报数据）图我们可以看出，酷6网被盛大收购前的2009年年收入仅有708万RMB，2010年Q2借壳盛大旗下的华友世纪在美国曲线上市，当年获得1.13亿RMB的总营收，增长率高达1500%；但从2010年底到2011年上半年酷6网经过一系列人事变动和公司战略变动，2011年营收总额1.2亿元，营收增长率仅为7%。

酷6网2011年全年来自持续运营业务的毛亏损为7365万RMB（约合1166万美元）；酷6网年度运营支出为23946万RMB（约合3791万美元）；年度净亏损为3.12亿RMB（约合4939万美元）。

下图为酷6网2009年以来净亏损情况。2009年净亏损4289万RMB，2010年净亏损3.65亿RMB，2011年净亏损3.12亿RMB。2010年酷6网的净亏损增加750%。2011年较上一年有所缓解，亏损幅度下降15%。

 从2010年财务报告分析看出，2010财年酷6网运营收入大幅度提高的同时，运营成本也大幅度增加，营收总成本增加6919%；运营开支增加316%，而运营开支增加主要是由于营销成本增加了，此前2009年占运营支出9%的营销成本，到2010年上升到占运营支出的55%，总额增长了7109%。这些成本项的增长幅度都远远高于公司总营收1500%的增加额度。从而造成公司更严重的亏损。2011年盛大对酷6的整体战略和运营机制进行了全部调整，最显著的战略调整是从过去的品牌版权产品战略，转为Web2.0的UGC模式，主要目的是降低运营成本。同时，战略变动造成的人事变动，过去的营销团队因提成比例等原因，几乎整体离职，从而大幅度降低了营销成本。但我们从财务利润报表上看到，酷6的管理成本却又大幅度提高了。所以，2011年的运营开支不降反升，整体营销能力明显下降。 

从下图酷6网营收来源看，2011年第三方广告收入占比大幅度下降，从2010年的96%，降至58%；关联广告收入2010年的4%，升至42%。

计算酷6网重要的财务指标数据，酷6网2011年销售收益-257%，资产利润率-55%，权益报酬率-102%，资产周转率0.4，可以说非常糟糕。财务杠杆系数1.9，说明酷6网的收益基本是依靠投资人的资金维持的。

2011年酷6总负债2.4亿RMB，实际财产为负值（-1.2亿RMB）。当期现金及现金等价物约1.69亿RMB。

下面两个图表显示，酷6网自2009——2011年现金及现金等价物，以及总资产变化情况。酷6网整体财务情况非常糟糕。

3、酷6网CEO施瑜谈酷6

酷6网连续两个季度财务报告电话会议都遭冷遇。其后，酷6网现任CEO施瑜接受新浪科技采访，谈到酷6网当前的经营战略。施瑜说“活着是最重要的”。

施瑜解释，“酷6不砸现金去购买版权之后，现在我们的现金流足以支撑我们运作4至5年，我们甚至还偿还了一些盛大的可转债。”放弃采购版权之后，酷6立即建立了一套拍客广告分成系统，来弥补内容方面的劣势。这个系统把内容提供者分成三种，一是“签约拍客”，二是“认证原创者”，三是“一般上传者”。

根据酷6的测算，如果拍客一个月上传的视频内容累计有100万的播放量，季度收益区间就将在1000至6000元之间。“收入超过万元的拍客有10多个。”施瑜介绍说，酷6全站有三分之一视频来自于这个平台中的签约拍客。

除了拍客，酷6还正在新产品和技术方面下功夫。“重视技术、优化体验是我现在的工作重点。我们的'新围观'和'微酷'都是按照这个理念去做的。比如新围观是通过鼓励用户相互关注来看视频，摆脱了对编辑的依赖。我认为这个产品是对其他视频网站以编辑为核心运作模式的颠覆。”“我认为目前的酷6已经成为了一家以UGC和社区为核心、战略专注、注重用户体验、以技术打造的企业，而不是以版权为导向的企业。”施瑜这样总结到。“我们先做UGC视频的老大。同时我们也不会完全放弃长视频，但不是现在。”

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