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机构：世纪证券
股票：千金药业（600479）
精彩摘要：
公司发布三季报，业绩持续改善。2012年1-9月，共营收10.42亿，净利润8184万，EPS0.27元，分别同增19.95%、44.06%、44.05%；1-9月扣非净利润8176.34万，同增26.88%。7-9月份，营收3.53亿，净利润1860万，其中扣非净利润1938.65万，同比增长20%、99.32%、16.91%。
点评：
现金流量正常。1-9月共产生经营性现金净流量6574万，与净利润相比，占比达到80.3%。投资性现金净流量-3164万，主要是由于母公司修建研发大楼，在建工程大幅增加37.99%。
主营千金系列的母公司收入4.58亿，同比2011年同期4.21亿增加8.8%。主营千金系列的母公司营收同增8.8%，其中第三季收入1.61亿，同增11%。相比2012年上半年的分别增长7.8%与17%，延续了改善。改善的原因两点:1.第一季度，千金药业的药店包装改变，控制发货消耗渠道的72片存货，从第二季度开始重拾增长；第二、基层策略取得了一定程度的成功。公司从2011年开始大举进入基层，迎合政府的基药政策，得到回报。
投资实现盈利。2012年1-9月份1461万，公允价值变动浮盈6万元，相比2011年同期583万与-1328万，大幅改善。
估值：
研报预计公司2012-2013年收入分别增长22%、18.8%，归属母公司净利润增长39.8%、39%，EPS0.38元、0.53元。对应现有股价12.85元PE分别为33.8倍与24.3倍。公司合理价值为14.92元/股，目前有一定程度的低估，维持”买入”评级。
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