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机构：世纪证券
股票：杰瑞股份（002353）
精彩摘要：
公司前三季度业绩符合预期。报告期公司实现营业收入14.95亿元，同比增长52.1%；营业利润4.4亿元，同比增长31.7%；归属上市公司股东净利润3.99亿元，同比增长38.0%；EPS0.87元。
点评：
油田设备持续增长，工程技术服务四季度将改善。分季度看，前三个季度收入分别同比增长41.0%、42.4%及67.5%，第三季度收入增长加速；其中油田专用设备板块订单充沛，收入保持快速增长；而主要由于岩屑回注业务下降及新服务业务尚处于投入期，工程技术服务收入同比下滑，预计四季度技术服务收入增长将改善。期间综合毛利率微增0.8个百分点至42.8%：其中由于研发费用调入管理费等原因，设备板块毛利率同比增加；而技术服务板块由于收入减少投入增加使毛利率减少；随着技术服务收入增长，公司毛利率将稳中趋升。主要由于研发费调至管理费及利息收入减少等原因，期间管理费用率及财务费用率分别同比增加2.7及1.9个百分点，期间费用率同比增加4.6个百分点。
公司在手订单充足，工程技术服务将支撑公司持续成长。上半年公司获取新订单同比增长32%，6月末存量订单为23.4亿元，三季度确认收入6.5亿，预计当前在手订单仍有20多亿。油田工程技术服务仍是公司战略重心，积极快速布局各种技术服务业务，将支撑公司持续成长。公司布局的加拿大页岩气勘探开发项目，短期内虽不会对业绩产生重大影响，但对公司拓展油气产业链、增加油气工程服务经验以及各业务协同将产生积极作用。
估值：
研报预测2012-2014年公司实现EPS分别为1.39、2.05和2.85元，考虑到公司油田工程技术服务业务对公司持续成长的支撑作用，维持公司“买入”的投资评级。
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