资料图。

　　摘要：近几十年来，相对宁静的欧洲大陆似乎从未如此紧张和热闹过，一次次的峰会，一个个的解决方案，一场场的街头抗争，一个个欧洲政府的更迭，看不见却闻得到的硝烟密布在欧洲的上空。压抑，失望，无力的挣扎，求生的希望，充满了一种堕落天使般的阴郁。

　　2011年欧债危机似乎在一夜之间突然闯入人们的视野，从北欧到南欧，从西岸的爱尔兰海边到东岸的爱琴海边，希腊告急！意大利告急！葡萄牙告急！欧元告急！每一次跌宕起伏无不牵动全球经济的敏感神经。资本情绪时而捕风捉影一落千丈，让人扼腕长叹；时而又为一点希望的火花而雀跃欢腾。

　　近几十年来，相对宁静的欧洲大陆似乎从未如此紧张和热闹过，一次次的峰会，一个个的解决方案，一场场的街头抗争，一个个欧洲政府的更迭，看不见却闻得到的硝烟密布在欧洲的上空。压抑，失望，无力的挣扎，求生的希望，充满了一种堕落天使般的阴郁。

　　在经历了2011年的步步惊心后，2012年欧债危机将如何演变？欧洲经济何时见底复苏，环球经济又将如何？

　　欧债危机今年料将不死不活

　　过去的一年里欧债危机可谓步步惊心，希腊发起公投、欧洲银行评级和欧洲国家主权信用评级成批被降，欧盟轴心国法国的3A评级亦岌岌可危。最新消息是，2011年12月21日，评级机构穆迪警告，英国经济面临“持续加剧的严峻挑战”，一旦欧债危机恶化，英国A A A最高评级随时不保。

　　新的一年里，欧债危机的剧情又将如何？“预计今年是不死不活。”摩根大通董事总经理龚方雄接受南都记者采访时表示，欧元区也不会解体，危机加剧到一定时候，欧洲各国又出手救援。不仅如此，龚方雄预计欧债危机可能持续10年，堪比长剧。

　　受欧债危机影响，今年欧洲经济难言乐观，问题只在于何时见底。

　　龚方雄认为，由于财政紧缩及信贷紧缩，今年欧洲经济可能出现衰退，至少浅度衰退，衰退程度取决于各国的努力。渣打银行大中华区前总裁及工银亚洲前董事暨副总经理黄远辉亦持同样看法。“流动资金风险与时间有着直接关系，”黄远辉接受南都记者采访时说，“时间拖得越久，付出的代价越大，拖垮经济的可能性越大。”黄远辉分析，随着危机深化，欧洲国债利息攀高，市场流动性紧缩，影响经济，即使欧洲央行提供流动性也不一定有效。他预计，今年欧洲经济轻度衰退，年底趋稳，2013年有望轻度增长。

　　较乐观的看法是欧洲经济在今年上半年触底，德意志银行首席经济学家马骏预计6月份欧洲银行核心一级资本充足率达到9%后，欧洲经济有望略微增长。

　　此外值得注意的是，欧债危机正推动欧洲各国权力向中央集中，未来某一天，或将上演欧罗巴合众国的恢弘剧情。2011年12月21日，欧洲央行首推4891.9亿欧元的超低利率贷款，正式承担起最终借款人的角色。12月14日，德国总理默克尔表示决心推进实现欧洲财政统一联盟，要求各国向欧盟交出部分财政权。“如果我们拥有必要的耐心和坚忍，如果我们不让逆境压倒，如果我们持续向建立财政及稳定联盟的方向努力”，默克尔说“那么欧洲将更为强大。”

　　美国继续复苏 新兴经济体增速放缓

　　相比欧洲，美国和中国或将是今年全球经济的耀眼双星。

　　龚方雄认为，虽然两党政治导致美债问题难以解决，但美债危机只是一场信心危机，目前信心已定，美国经济预计将继续复苏，增速预计2.5%。

　　将欧债危机的影响考虑在内，黄远辉预计今年美国经济仍可增长，增速介乎1%到2%之间。他分析，从最近的经济数据来看，美国消费市场复苏态势良好，存货消化完毕，生产指数上升，包括订单指数、工厂使用率等都在上升；就业市场指数也持续好转，与消费市场形成良性互动。

　　虽然新兴经济体正承受着欧债危机带来的出口挫折，但仍相对强劲。“拖累经济的因素在于欧洲市场出口受挫，但美国复苏可望有一定拉动作用，且内需仍旺盛，”黄远辉说，“2012到2013年，预计新兴市场经济增速不会非常快，步伐稍有放缓。”

　　包括新兴经济体在内，龚方雄预计全球经济今年增长3 .4%，其中发达国家平均增长1.5%，发展中国家增速超过4%。德意志银行亦判断，亚洲新兴经济体不会硬着陆，由于中国经济增长速度回升以及美国经济持续复苏，这两方面的影响将会抵消欧洲有可能出现的衰退，预期全球经济在2012年将继续保持3.5%的增幅。

　　渣打银行的预测较低，鉴于全球不确定性可能导致2012年初出现波动和增加避险倾向，该行预计2012年全球经济增幅仅为2.2%。

　　“自金融危机爆发以来，世界不断受到各种冲击，包括西方债务危机。”渣打银行首席经济学家李籁思说，“2012年两种速度的经济发展将会继续，西方继续疲弱，东方保持稳健，且2012年可能突显这一事实。”

　　李籁思预计2012年上半年，欧洲和西方的问题将拖累全球经济增长，到下半年，中国和其他新兴经济体的强劲增长应会拉动全球经济增长，并推动2013年前景好转。

　　鉴于外部环境不利，渣打银行认为如果2012年第一季度中国经济放缓一点也不足为奇。但此后，受政策刺激推动，中国经济应会复苏。

　　“欧美经济局势影响出口已是既定事实，预计今年出口增长8%。”德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏说，“跟外围相比，国内的经济调控尤其是房地产调控，对经济增速影响将更大。”他预计，今年一季度，剔除季节因素后，中国经济年化环比(与2010年四季度相比)增速仅6.4%，全年年化增长率为8.3%。

　　此外，由于欧美双双开动印钞机，马骏预计今年中国可能再次面临输入型通胀。“上半年欧洲经济下行压力较大，预计大宗商品价格亦随之延续跌势。”马骏说，“但到今年下半年，随着欧洲经济企稳，充裕的流动性料将抬升大宗商品价格。”

　　高端对话

　　德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家

　　马骏：

　　今年6月将是转折点

　　欧债危机迟迟难解，欧洲经济何时见底反弹？美国、新兴市场乃至全球经济又将如何表现？就此，德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏接受了南都记者的专访。

　　南都：今年欧债危机能否得到有效解决？短期最大可能的解决方案是怎样？

　　马骏：解决的可能性很小，料将持续动荡。更大的可能是在危机形势有所恶化时，欧盟各国采取紧急办法缓解一下，再恶化、再缓解，如此循环。2011年12月21日欧洲央行首推三年期超低利率贷款，其实已经改变了欧洲央行的最初职能，并承担起最终借款人的角色来提供流动性，预计今年还会继续采取这种办法。欧元区中长期仍有解体风险。虽然欧元退出机制此前曾被德国提出讨论，但预计今年不会正式严肃讨论，也不会达成类似机制。讨论本身容易引起恐慌情绪。因此，最好的办法是回避，至少拖过今年。

　　南都：今年的欧洲经济预计会怎样？

　　马骏：下行风险很大，至少会陷入一两个季度的中度衰退。欧元区成员国当前正在实施财政紧缩措施和改革，这对重获市场信心并恢复竞争力是很有必要的，但这同时可能会对经济增长造成负面影响。按照巴塞尔协议的规定，2012年银行要加速去杠杆化，这对增长也会造成负面影响。预期欧元区经济增长将从2011年的1.5%降低到2012年的0.4%。

　　不过，今年6月将是转折点。在欧洲央行援助下，预计欧洲银行业能够在今年6月前达到核心一级资本充足率9%的要求。那么，下半年去杠杆化的压力将大大减轻，抛售资产、收缩信贷的情况可稍事缓和。同时，随着欧债危机持续，预计欧洲各国今年全年都将保持财政紧缩，不过下半年的收缩力度会稍小。由此，下半年，欧洲经济可能触底反弹，略微增长。

　　南都：美国今年会顺利复苏吗？

　　马骏：过去的几个月，美国经济数据有明显改善，消费水平表现出惊人的恢复能力，企业的投资保持在良好的水平。美国本土信贷增长加速、房地产市场逐步趋于稳定，预计美国经济将在2012年进一步走强。美联储把官方利率接近为零的水平至少保持到2013年中期，也为经济提供更多支持。预计今年美国经济年增长率预计可达2.5%。

　　除欧债危机恶化的风险外，美国经济面临的最大风险是，国会不能就终止部分短期财政负担(2012年将占G D P的2%)以及长期赤字削减措施达成一致。

　　微评论

　　诺贝尔经济学奖得主 西姆斯

　　一味实施紧缩政策将导致失业率升高，经济进一步滑坡，从而陷入恶性循环。欧元债券应成为解决危机的一种方式。如果不发行欧元债券，欧洲央行很难扮演最终贷款人角色，而最终贷款人对所有国家都非常重要。

　　诺贝尔经济学奖得主 斯蒂格利茨

　　我对欧元和欧债危机还是比较悲观的，即便是最乐观的估计，也是欧元市场将持续混乱。

　　“欧元之父”蒙代尔

　　我是持乐观观点的，但我是一个谨慎的乐观主义者。虽然欧洲的问题看起来非常严重，但目前已经找到相应的解决方案，欧元区是不能崩溃的，因为欧元区崩溃对任何一方来说都不会带来赢的希望。

　　南都记者 辛灵