港股昨日窄幅靠稳，恒指高低波幅少过100点，收报18,813点，升86点，国指收报10,140点，升46点，成交额只有371亿港元。重磅股汇控（5.HK）表现靠稳，收市升0.4%。电信股获买盘吸纳，中移动（941.HK）及中电信（728.HK），升幅均超过1%。电讯信托（6823.HK）急升近3%，再创上市新高。

　　技术上，恒指徘徊于50天线水平，仍站稳18,636点之上，10天线持续回升，并且即将升穿20天线，而形成首个黄金交叉；只要短期内可守于该两条平均线之上，则反复向上之势依然未变。国指与恒指走势相若，以两条主要平均线及短期上升轨约10,000点水平作支持，稳守不堕将可有望延续短期升势。

　　不明朗因素持续困扰市场，投资者入市意欲降低，大市成交继续低迷。然而，仍有个别股份受消息支持表现突出，当中包括因伊朗局势紧张刺激油价上升，带动连日造好的中海油（883.HK），该股昨日再升近3%，三日累计升8%。

　　不过，正如我们早前指出，兼具上游及下游业务的中石化（386.HK）受惠内地深化成品油定价机制改革，有助扭转集团炼油业务之亏损。另外，财政部刚刚同意，从去年11月1日起，将暴利税起征点由每桶40美元提高至55美元，可减低中石化之上游业务税项支出。短线方面，憧憬成品油定价权下放，可继续成为股价催化剂。根据市场综合预测，2012年预测市盈率不足9倍，是行业之中最低。继去年11月建议买入以来，中石化已跑赢恒生指数近10%

　　另一方面，我们认为市场目前不确定性高，部份资金或者选择流向防守股避险。当中，从事供水业务为主的粤海投资（270.HK，4.91港元）经营模式稳健，以供水服务及商用物业租赁为主，具备稳定的现金流，受到外围经济周期响较少。此外，据港府最新签订的东江水协议，未来三年东江水价平均每年升幅达5.8%，有助提高收入及盈利。长远利好因素包括：1）内地实施阶梯式水价收费改革，有助增加公司的盈利能力；2）母公司计划于适当时候注入更多供水及基建项目，藉此可产生协同效应及壮大上市公司整体规模。