业绩预测及投资建议 盈利预测。2012-2014年将是航运企业的触底反弹期，伴随着欧美经济的逐步走暖以及东南亚市场的快速发展，世界贸易量将会迅速回升，并进一步刺激亚洲区内贸易量快速增长。其中，东盟自贸区的经济发展将给予海丰业务增长极大的支持，在东南亚业务逐步打开局面的背景下，其运量将呈现快速增长的趋势。 根据我们对公司各项业务的分析，预计2011-2013年主营收入分别为10.81亿，12.23亿元和13.92，分别增长21.36%，13.10%和13.81%。

　　另外，海丰控股公司仍有台湾航线等多项业务未注入公司，但其控股公司承诺会在未来适当时机注入海丰国际，这些业务将为海丰带来实质的收益。在销售成本方面，海丰国际通过燃油附加费以及码头操作费的收取转移了部分成本给客户，其船队经营成本以及维修费用仍然保持在合理水平，因此其成本控制上处于相对稳定的状况。综合分析，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.11美元、0.12美元和0.139美元。 估值与投资建议。虽然当前市场估值中枢趋于谨慎，但考虑到航运行业正处于周期底部，在全行业普亏的情况下海丰仍然保持盈利，同时其独特的经营模式以及良好的市场定位，我们看好海丰国际的发展前景。预计公司2011/2012年每股核心盈利可达0.0386美元/0.0392美元，对应2011/2012年的PE爲6.02X/5.93X，PB为0.91/0.83。我们维持对公司的“买入”投资评级，维持目标价HK$2.41，对应于2012年动态PE爲7.9x。