【财经网(博客,微博)专稿】记者 冯青

　　1月10日，平安证券在对南航（600029.SH/01055.HK）调研后发布报告指出，2012年，公司将通过扩充机队规模、增加运力等方式，强化国内航空枢纽地位、提升国际航线经营业绩。

　　南航2012年预计引进飞机57架，预计全年预计将新增40-45架飞机，飞机数增长幅度为9.5%。截止2011年12月31日，南航飞机总量为444架，比年初增长5.2%。2011年，公司共引进飞机47架，退出飞机25架。引进的飞机中，宽体机数量增加了22%，窄体机净增长率为3.9%,窄体机增速低，导致了南航的国内运力增速较低。宽体机增速回落，将使南航的重心由消化新增运力、开辟国际航空市场，转向开辟国际航线的经营质量。

　　平安证券表示，2012年南航在国内市场，将重点提升核心枢纽地位，确保其收益水平。国内市场运力除了投放在广州、北京、重庆、乌鲁木齐等四大基地，加大四大基地的枢纽中转航线，还将放在昆明、成都等航班时刻增长较快的市场。有数据表明，南航在广州、北京、乌鲁木齐和重庆的市场份额分别为54.5%、17.4%、49.4%、20.4%。目前南航四大基地的航班总量占公司航班总量的60%以上。预计2012年南航在上述基地将确保票价水平维持在高位。

　　2012年，南航的国际战略重点将由量增转为质升。在连续两年高速发展国际航线后，今年将把重点由提升国际航线规模，转变为强化国际航线的经营效益上。公司将在国内国际中转、第六航权应用、两舱营销等提出诸多举措。

　　平安证券预测，2012年南航国际航线的运力增长将保持在20%左右。目前公司国际航线两舱收入占比为15%到20%之间，未来两舱收入将有较大提升空间。

　　到2012年底，南航还将拥有4架A380飞机。公司正在争取北京始飞的国际航线航权。未来南航将通过提升航线的票价水平，确保头等舱和商务舱的客源收入。平安证券表示，尽管南航采购A380全年经营，很难实现盈利，预计亏损额将不超过2亿元。据悉，南航目前正在利用广州在澳洲与欧洲、中东之间的地理位置优势，通过使用第六航权，加大国际转国际旅客的比例，以提升澳洲和欧美航线的客座率和收益水平。

　　由于全球经济不景气，平安证券预计，今年南航货运业务前景堪忧，国际货运业务将面临巨大的竞争，全货机业务亏损额有可能进一步加大。公司将通过寻找航空物流合作伙伴，提升公司货运业务的盈利能力。南航未来寻找的物流合作伙伴将集中在国内物流巨头中。主要因为南航全货机机队规模较少，全球货运航线网络相对较少，很难在与国际大型物流公司的合作中占据主动。南航若希望在合资合作中占据控股地位，将很难让国际合作伙伴接受。

　　平安证券预测，2011、2012、2013年，南航的EPS分别为0.71、0.53、0.58元，相对应1月4日收盘价的PE为6.5、8.7、7.9倍。

　　2012年，南航受国内国际航空需求减弱及人民币升值幅度减少影响，业绩将有所下滑。下调公司“强烈推荐”评级至“推荐”。由于公司股价已经基本反应了市场的悲观预期，下跌空间较小，目前等待需求好转带来的买入机会。国内宏观经济紧缩及油价上涨，也将影响公司业绩增长。

　　（证券市场周刊供稿）