境外人民币有了投资新用场

　　为降低发债成本，众多金融机构将目光投向香港金融市场。日前，国家开发银行等10家境内银行赴香港发行人民币债券获国家发展和改革委员会批复，发行总额为人民币250亿元。专家指出，此举是我国推进人民币国际化进程的又一措施，对培育境外人民币金融市场具有积极意义。

　　让更多人愿意持有人民币

　　根据国家发展和改革委员会发布的公告，2012年1月，批复国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、东亚银行（中国）有限公司和汇丰银行（中国）有限公司等10家银行赴香港发行人民币债券。

　　“这是推进人民币国际化的一个具体步骤”。中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚对本报记者说，离岸人民币市场中，债券市场是最重要的。先让信用等级高的主体比如国有银行进入境外市场发债，之后发债主体多元化，从银行到企业，逐渐将境外人民币金融市场培育起来，让境外持有人民币者多一个投资机会，让更多人愿意持有人民币。持有人民币是人民币国际化的一个重要基础。

　　专家指出，在港发行人民币债券，一方面，可以为香港的人民币资金实现保值增值和流动性管理提供渠道和手段；另一方面，可以丰富内地债券市场的投资和发行主体，扩大市场需求和规模，促进内地债券市场的开放和国际化进程，增强我国在亚洲债券市场的话语权。

　　曾刚认为，香港，这个离岸人民币中心，给予国际市场变相地投资中国一个机会。因大家认为中国经济整体上增长比其他国家好，所以这个市场最近几年越做越大。

　　能降低发债主体融资成本

　　中央政府对在境外发行人民币债券的政策是逐年放宽。2007年1月，中国人民银行发布公告，首次规定境内金融机构经批准可在香港发行人民币债券。2007年6月，经中国人民银行和国家发改委批准，在岸金融机构获准在香港发行人民币债券。2008年12月，国务院允许在中国内地有较多业务以及在岸金融机构在香港发行人民币债券。2010年2月，香港金融管理局宣布，只要符合现有规定，且不涉及资金汇回中国内地，金融机构可以在香港自由发行人民币债券。

　　政策变得愈加宽松，发债方和买债方也从中获得好处。曾刚告诉记者，对发债方来说，香港的利率水平比内地低，两地存在一定利率差，所以能降低发债主体的融资成本。但对于大型国有银行来说，发债的目的不单是为了这点利差，更多是为了培育境外金融市场，其政策意义更大。而对于香港这个离岸人民币市场来说，原来境外持有人民币者只能将人民币存到银行或回流境内，现在则可以投资债券，比将人民币存在香港当地银行的利息高。

　　北京大学国际人力资源EMBA客座教授武欣欣在接受本报记者采访时说，不稀释银行资本收益率的前提下，发债对银行来说无疑是最好的一个选择。相对境内发债，境外发债的成本要小得多。同时，我国是出口大国，外汇流入巨大，因此我们买了很多国外债券，比如美元债。出口的成本是以人民币支付，因此人民币需求旺盛。境外发债不仅解决银行的支付能力，同时也相对各个银行的美元债务是一个有效的平衡。

　　使人民币成为硬通货

　　中国大力推广人民币国际化，提升人民币的国际地位，其中一个重要步骤就是让人民币在境外流通，最终使之成为国际重要结算货币之一。如何将这一战略更好地落实，武欣欣建议，首先在亚洲特别是南亚、东亚实现以人民币计价和结算，让那些国家把人民币作为硬通货。现在已有东亚和南亚国家在使用人民币，只是未彻底市场化，但人民币在那些地区已有很强的渗透力。人民币现在是硬货币（指处于升值的趋势），但还不是硬通货（指能自由流动），只有让人民币成为硬通货，很多国家才能把人民币作为银行的储备，这样我们对世界经济的影响力才能增强。目前人民币是硬货币，越是硬的时期越容易推进人民币国际化的进程，从而使人民币成为硬通货。

　　对外经济贸易大学金融学院副教授高洁对本报记者说，为进一步推进跨境人民币流动，政府要给予更多有助于市场发育的利好政策。其次，还要提供一个好的市场环境，推出更多、更好的硬件和软件措施。硬件方面比如发行人民币债券时怎样提高结算的安全性，便利性，完善支付渠道；软件方面包括人才、管理的措施。