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海通证券:上涨过程会有反复

发布时间:2012年01月13日 08:05 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网 | 手机看视频


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  海通证券1月13日发布研报称,连续大涨之后,近日市场有所调整,风格上则向小股票偏移,说明目前的投资逻辑仍是前期跌深行业的反弹。担忧的风险点集中在流动性改善不及预期以及业绩不及预期。

  首先,流动性拐点确认市场底部。从历史规律上看,流动性的拐点通常是市场底部的确认点,如2008年底M1的拐点确立了市场的底部。根据海通宏观的判断,结合市场一致预期:无论是在2011年底或者是2012年一季度,M1的拐点基本确认。因而市场短期的底部也可以确认。

  其次,是反弹而非反转,上涨的过程一定有反复。大牛市行情的确认是在流动性充裕的基础上形成的,而从2012年的宏观环境看,流动性是改善而非反转,是回归正常值,而非恢复到2009到2010年水平。正因为如此,投资的节奏可能更注重短期化因素,流动性预期兑现、业绩低于预期等都会是上涨过程中的压力。

  (《证券时报》快讯中心)

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