周五A股市场展开明显的调整，主要股指震荡幅度较前两日增大。因12月外汇占款剧降千亿，令热钱加速流出忧虑升温，以及大盘临近主要技术压力位、中小盘个股再度疯狂杀跌，空方力量得到进一步加强，沪指盘中跌穿5日和30日均线，向10日线靠拢。创业板指跌幅更为惨烈，最深跌幅超过6％。截至收盘，上证综指报2244.58点，下跌1.34%；深证成指报9030.59点，下跌1.85%。沪市成交为640.3亿；深市成交为578.8亿，两市合计1219.1亿，合计涨幅同比相当。

　　盘面观察，经历连续两日的调整后，市场在谨慎情绪的压制下选择震荡下行，创业板为首的中小盘个股跌势较为惨烈，受此拖累沪指先后击穿5日线和20日线。但午后市场情绪逐渐稳定，在下周流动性放松的预期下，股指稳步的缓慢回升，主要股指的跌幅有所收窄，但个股普跌的迹象未见改观，跌停个股超过40家。

　　整体来看，但市场预期的逆回购和下调存款准备金率仍未兑现，导致今日上海银行间同业拆放利率全线上涨，其中，隔夜拆借利率大涨超过100个基点，1W、2W、1M等品种涨幅也在30个基点以上，资金短期紧张的局面有所显现。与此同时，今日公布的数据显示，中国央行周五披露2011年四季度金融统计数据显示，2011年末中国金融机构外汇占款为25.36万亿元，12月份较上月减少1003.3亿元，为连续第三个月出现负增长。结合上述背景，在距离春节长假仅剩下五个工作日的时间里，央行进行逆回购概率较大，甚至不排除下调存款准备金率的可能。此外，物价下行趋势确立也为政策操作打开了空间。

　　技术上，虽然今日市场大幅下行，但短期的技术形态仍相对完好。15分钟图上，沪指仍在前期箱体震荡的上方，且在良好的政策预期下，下周市场不易过分悲观。不过，在无利好政策的支撑下，大盘向上的空间也十分有限，继续关注60日线压力以及2220点支撑。操作上，我们认为，中长期来看，2300点下方具备较好的安全性，不建议投资者此时追涨杀跌，对于手中持有具有良好估值优势和成长性个股的投资者依旧持股，对于准备买股的投资者宜逢低介入，但整体仓位不建议过重。（张索清 中证投资执业证书编号 A0810611020006）