财经评论员 叶檀(资料图)

　　近两年国际债券市场的利率与收益率，忠实地再现了穷者愈穷、富者愈富的理论。这被称为马太效应“因为凡有的，还要加给他，叫他有余。没有的，连他所有的，也要夺过来”，在西方文化中古已有之。

　　德国人长期积累下来的财政信用、金融信用在关键时刻，帮了德国人、甚至欧元区的大忙。

　　欧债危机还在发酵，德国经济陷入萎缩。据德国联邦统计局统计，2011年第四季度德国经济自金融危机以来首次出现萎缩，2011年全年经济增长3.0%，主要是来自国内需求的增加，私人消费季投资强劲增长，第四季度则负增长0.25%。德国央行预测2012年德国仍能实现0.6%的GDP增长，但德意志银行认为德国经济将陷入停滞。

　　经济预期不乐观，国债却愈挫愈勇。2012年1月9日，德国财政部进行2012年首次国债拍卖，成功地拍卖了39亿欧元的6个月国债，平均收益率由上次发行同类型国债时的0.0005%降至-0.0122%，为该国国债首次出现负平均拍卖收益率。借给德国人钱，还要倒贴利率，看来，投资者认为把钱借给德国比把钱存在银行强。

　　时间倒推一个多月，去年11月23日，隔夜德国国债标售成为欧元问世以来德国最不成功的一次，只出售了36.44亿欧元，德国央行保留了23.56亿欧元债券，计入德国央行持有的国债，认购率1.1倍；不计入，认购率为0.65倍。从2008年到2011年11月，德国每5次国债拍卖就有1次认购不足。