独立学者 谢国忠（资料图）

　　今年将会是二十年来最动荡的一年。一旦政治危机蔓延，就可能会让处于过渡时期的全球主要经济体进退维谷。从美国肇始的金融危机，已经在欧洲肆虐，以后还可能会重创一些目前相对稳定的主要新兴国家。

　　金砖国家今年可能会面临严重的经济困难。有的可能会经历传统形式的货币危机。为了应对2008年金融危机，主要发达国家央行放松了货币和财政政策，其中相当一部分资金流入了新兴市场，尤其是金砖国家。迄今为止，热钱确保了这些国家的经济增长，不幸的是，这种形式的增长很大程度上只是一种并不新鲜的信贷泡沫而已。

　　三股力量导致了金砖国家热钱泡沫的破裂。首先，是美元的升值。其次，过度扩张的欧洲各大银行，正在试图紧缩掉数万亿欧元投资计划，大规模回收流动性。对此，欧洲央行还没能及时增加流动性作为回应。第三，中国的房地产泡沫正在破裂，导致大宗商品价格下行，而这类需求，过去一直在支撑新兴国家的经济增长。

　　如果欧洲央行和美联储很快启动大规模量化宽松政策，金砖国家的热钱泡沫还有可能会重新恢复。但是在我看来，他们的动作不会那么快，投入的资金规模也会有所不足。今年可能是金砖国家泡沫最终破裂的一年。“金砖国家”这个词儿，成就了上千家对冲基金和巨大的热钱泡沫，只有十年前的.com热潮造成的影响，可以与之相提并论。

　　假如政府应对不当，巴西和印度可能会经历大幅度的货币贬值。一旦外汇储备耗尽，他们甚至可能经历一轮全面的货币危机。尽管对外贸易条件优越，巴西和印度却存在着巨大的经常项目赤字。尽管如此，由于热钱流入规模巨大，这两个国家还是积累了数量可观的外汇储备。