千亿养老金入市不是救市上策

　　养老金作为百姓养命钱，该不该炒股，一直存在重大分歧。全国社保基金掌门人戴相龙认为，养老金按一定比例投资股票可增值保值，而有部分经济学家认为，把老百姓”养命钱“扔进问题股市，可能是肉包子打狗。笔者却认为养老金入市是可行的也是必要的，但不是救市上策，因为股市下跌主要原因之一是扩容过度，即使现有8000亿养老金全部投入股市，也抵挡不了每年近万亿融资规模。

　　先看可行的理由：从美国养老金入股市成功先例看，在通胀背景下，若把养老金单一存入银行，实际处于隐性亏损和不断贬值状态。为实现增值保值，美国养老金1980年入市，美国社会养老保险是全国统筹，以”信托基金“形式存在，由联邦政府直接掌管。该基金监管与投资则由专设的”信托基金托管委员会“来负责。截至2010年底，美国养老保险基金总资产已达2万亿美元。2010年美国退休老人能领取到退休金的人数也占退休老人总数的48.6%，成为了养老金入市及401k退休计划推行后的受益者。诚然，美国的”401K“计划，促成了22年牛市，但这”他山之石“能否攻A股这”玉“却很难判断。当下，最大的顾虑还是在A股本身是一块”顽石“，怎么攻也难攻出玉来。

　　再来看看不是救市上策的理由：其一、有可能延续股市内幕交易。”养命钱“一旦入市，由于事关社会保障就贴上了稳定压倒一切的标签，会不会被赋予只能赢不能输的特权？或许会受政策全力庇护，政府相关部门如出台利好决策，会不会提前告知营运养老金的信托机构？这样一来，变相的内幕交易将取得某种合理性。而在保证养老金增值理由下，会不会出现变种”老鼠仓“？其二，难以承受扩容之重。今年新股保持每周超十只的发行水平，上市公司”圈钱“行为十分饥渴，这还不包括再融资上市公司。用老百姓”养命钱“用于救市，显然是只能救命而救不了身体健康。如果股市定位功能不纠正，养老金救市也只是杯水车薪。因此，放慢新股发行节奏，改变A股供求关系失衡现状，才是救市上策。