投资者本周开始大举抛售葡萄牙债券，葡萄牙正再次逼近违约边缘。不少投资者担心，18日重启的希腊债务互换协议如果仍然难以达成一致，将导致希腊违约，随后违约风险将迅速蔓延至葡萄牙。

　　自标普13日下调葡萄牙主权信用评级两级至垃圾级之后，葡萄牙又被花旗集团从其欧洲债券指数中除名，这导致投资者本周开始抛售葡萄牙债券。

　　许多投资者认为，葡萄牙债券价格已低至违约水平。17日葡萄牙10年期债券的交易价格为面值的52%，16日甚至降至50%以下。葡萄牙10年期债券的收益率16日飙升至欧元区成立以来的新高14.4%，17日稍有回落，但仍高达14.12%；在标普下调葡萄牙评级前，收益率还在12.45%。

　　国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉，都已经将葡萄牙主权信用列为垃圾级。在欧元区内，同样获得三个垃圾级的国家只有希腊。

　　Investec C apital M arkets的分析师伊丽莎白·阿弗赛斯表示，由于对希腊即将违约的担忧渐浓，葡萄牙债券市场正在遭受冲击。如果希腊违约，投资者担心葡萄牙会很快步其后尘，人们之前已经看到过危机可能的传播速度。

　　希腊债务私人部门债权人的代表机构国际金融协会(IIF)表示，谈判代表18日将继续与希腊政府进行债券互换协议谈判。许多投资者担心谈判仍会破裂，从而增加希腊在3月20日145亿欧元债务到期时违约的风险。惠誉17日也警告称，希腊很可能在3月因无法偿付这笔债务而违约。

　　葡萄牙今年6月将需要偿付约100亿欧元债券，外界预计葡萄牙至少需要融资175亿欧元。然而，最令投资者忧心的是，葡萄牙目前经济增速缓慢，这将严重影响其偿付债务的能力。

　　英国《金融时报》专栏撰稿人沃尔夫冈·明肖认为，欧元区已陷入一个评级被下调、经济产出不断下降、债务日益上升、进而评级进一步被下调的恶性循环。衰退才刚刚开始。希腊很可能无法偿还大多数债务，甚至退出欧元区。随后全球注意力将会立即集中到葡萄牙，接着会开始新一轮的降级循环。

　　18日，葡萄牙将拍卖25亿欧元短期债券，这将进一步验证投资者情绪。不少投资者预测葡萄牙这次将会顺利筹得这笔资金，因为外界预期葡萄牙银行业可能会是主要买家，购买债券后再到欧洲央行换取贷款。

　　有观点指出，希腊、爱尔兰和葡萄牙这三个接受国际援助的欧元区国家中，希腊和葡萄牙始终在违约的边缘徘徊，不仅令人质疑援助机制的效果，也令欧洲金融稳定工具(E FSF)的信用受损，救助能力减弱，资金更加捉襟见肘。

　　由于标普16日把E FSF信用级别由A A A级下调至A A +，前景展望为“待定”。路透社报道称，EFSF丢掉最高评级使欧元区推出永久救助基金(ESM )的压力大增，敦促其停止争论、加快推出E SM，以便让该基金与E FSF今年7月起能够以全面的放贷能力并肩运行。

　　ESM规模为5000亿欧元。欧元区领导人为加强救助能力，已将E SM 的启动时间提前一年至2012年7月。

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