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鞍钢股份(347.HK)昨日发布2011年业绩预亏公告,公司预计2011年将出现21.51亿元的较大亏损,折合每股亏损0.297元。由于公司四季度钢材价格大幅下调,但同期原材料采购价格依然高企,导致公司四季度出现严重亏损拖累全年业绩表现。我们认为虽然2011年公司业绩表现低于我们预期,但由于其已度过最困难的经营时期,未来随着行业经营环境的改善,公司将步入恢复期。但公司短期股价仍将承受调整的压力。我们预计公司2012/2013年EPS为0.08/0.17元,我们将公司2012年的盈利预测下调了69.4%。公司当前P/B仅为0.65x,依然处于历史低谷。我们维持公司“买入”的投资评级,但将公司目标价從8.1港元小幅下调至8.0港元,对应2012年0.9x的P/B。