公司公告摘要:控股子公司三一德国携手中信基金收购普茨迈斯特100%股权,其中三一德国收购90%,出资3.24亿欧元(26.54亿元)。本次收购不构成关联交易和重大资产重组,无须提交股东大会审议。

　　收购意义:公司与普茨迈斯特(简称PM)强强联合,优势互补,有利于丰富公司的产品组合,提升公司的研发创新能力、国际运营管理经验和国际营销、服务水平,巩固公司在混凝土机械制造领域的全球领导者地位。

　　PM基本情况:PM是全球混凝土机械第一品牌,在2008年之前,收入一直高于三一中联。但金融危机后,PM开始从07年顶点下滑,而我国在4万亿带动下,三一中联收入水平不断创新高,从此PM被落下。

　　收购对三一现金流的影响:目前整个工程机械行业都处于现金流吃紧的状态,三一也不例外,但是基于三一的信贷资质、即将进行的H股融资,我们认为此次收购不会对三一现金流造成较大压力。

　　三一收购PM与中联收购CIFA比较:经比较,三一此次单位收购价格高于中联,不过,我们认为三一胜在时点的选择和收购对象的选择。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2011-2013年EPS分别为1.17、1.54、1.93元,短期目标价23元,相当于2012年预测业绩15倍,增持。

　　对工程机械行业观点:尽管12年一季度基本面数据将较差,但龙头公司预计11年年报仍有出色表现,且12年全年业绩仍有不错增长,同时三一公告收购普茨迈斯特,卡特公告11年4季度和全年业绩超预期、12年业绩增长向上修正,在这些利好刺激下,预计工程机械短期内仍将领涨整个机械板块,重点推荐估值有修复空间的三一、中联、徐工、柳工、合力。