昨日(1月31日)，有部分春节前的14天逆回购到期，但并未对资金面造成太大冲击，上海银行间同业拆放利率(Shibor)和回购利率的涨跌幅均有所收窄。但值得注意的是，14天和21天期限利率涨幅相对较大，有评论认为2月中旬前后银行流动性依旧紧张。

　　不出意外的话，1月份新增信贷超万亿应无大碍。分析人士对《每日经济新闻》记者表示，1月出口或为负增长，假如届时此类经济数据符合预期，央行降准的必要性将更加迫切。

　　中长期限资金依旧紧张

　　尽管昨日有1690亿元逆回购到期，但资金面并未感受到明显的压力。Shibor延续了周一有涨有跌的态势，但幅度已大为收窄。其中隔夜Shibor利率涨幅最大，上涨10.97个基点，收于2.96%；7天Shibor利率下跌3.21个基点，收于4.31%。

　　沪上一家银行交易员告诉《每日经济新闻》记者，“周二仅有部分逆回购到期，至于到期的影响有多少，市场还没法预估，得看周四另一部分资金到期后市场的反应。”

　　值得注意的是，14天Shibor利率上涨10.92个基点。兴业银行首席经济学家鲁政委对记者分析道，从短期看节后现金回流银行系统，银行不需要准备较高的备付金，眼下的流动性不是问题，但两周利率涨幅较大，说明从中长期看，“缺水”的状态依旧没有解决——2月中旬前后的资金面仍较紧。

　　从银行间市场质押式回购利率来看，作为指标数据的7天回购利率微跌3个基点，收于4.32%，仍位于高位，说明资金面依然未现宽松。

　　降准呼声不减

　　鲁政委对《每日经济新闻》记者表示，尽管眼下银行流动性有所缓解，但中长期看银行“缺水”状态持续，依旧没有办法改变央行需下调准备金率的必要性。

　　招商证券在研报中认为，年初都是放贷的高峰期，2009年以来，1月份新增贷款均在1万亿以上，因此估计今年1月份也能达到1万亿。

　　“直接的下调准备金率比隐藏的逆回购在透露放松信号上更加强烈，可见央行不愿过快释放放松的意愿。”鲁政委认为，不出意外，1月份新增信贷会过万亿，此前央行已将今年的货币政策定调为“稳健”，因此不鼓励信贷的大起大落。央行至此还未降准，或许有这方面的顾虑。

　　招商证券经过测算，一季度信贷发放高峰期上受到存贷比的限制，存在着下调准备金率的要求：“为了支持经济的增长，央行今年仍将逐渐放松货币政策，在外部条件和内部条件都可能满足的情况下，不能排除2月份下调准备金率的可能。”

　　鲁政委对记者表示：“从四季度的经济数据看，通胀依旧不低，经济增长高于预期。但不能沉浸于此。按照我们的预测，1月份的出口是负增长。这些不利的经济数据届时如果符合预期，会为下调准备金率提供更多舆论和道德上的支持。”

　　上述交易员对记者表示，除非通胀回落形势不尽如人意，否则2月央行会下调准备金率。