皮海洲 财经撰稿人

　　作为证监会来说，强调现金分红固然必要，但更重要的是把新股发行价格降下来，增加公众股东的持股。否则，强调现金分红对于公众投资者的意义有限。

　　龙年伊始，有关媒体就为投资者端上了一个大画饼。相比于2010年的2827亿元，2011年央企分红规模有望再上一个台阶，考虑到同比增幅，以及中国水电等次新股因素，274家央企上市公司现金分红或超过3500亿元，规模预计超过中国平安的总市值，为市场送出一家“中国平安”。

　　这篇题为《央企分红规模有望突破3500亿元》的文章显然迎合了证监会主席郭树清所强调的现金分红精神的。自从2011年10月29日郭树清出任第六任证监会主席以来，郭树清就把推动上市公司现金分红作为增加投资者回报的重要措施。

　　按照常理，增加现金分红有利于增加投资者回报。但中国股市是一个畸形的市场。由于新股高价发行的缘故，即便是增加些许的现金分红，对于增加投资者回报的意义也是非常有限。如A股的新股发行市盈率最高达到了150倍，这意味着上市公司能够维持现在的盈利能力，持续发展150年，并且上市公司将每年的全部利润都用于现金分红，投资者收回投资成本需要150年。因此，面对这种新股高市盈率发行，郭树清再怎么强调现金分红，对于增加投资回报的意义都是有限的。

　　更何况由于上市公司的股权被控股股东或大股东大量廉价地持有，现金分红，也使上市公司的控股股东或大股东成为最大受益者，公众投资者只是分一杯羹。

　　在央企中，公众投资者的持股比例只在10%左右。如中石油，A股公众投资者的持股仅占总股本的2.18%。因此，按央企中公众投资者的持股10%计算，公众投资者能够得到的现金红利仅为350亿元而已。

　　面对今年央企可能奉献出来的3500亿元的现金红利，投资者能得到的好处并不多。作为证监会来说，强调现金分红固然必要，但更重要的是把新股发行价格降下来，同时要减少控股股东的持股，增加公众股东的持股。否则，强调现金分红对于公众投资者的意义有限。