2012年开年，以金融、有色为代表的蓝筹股成为反弹先锋，而中小盘股票延续了去年11月以来的颓势，千点起步的创业板指数，目前徘徊在650点附近。“跌到400点也毫不意外。”春节前后，不止一位基金经理表达了这样的看法。

　　证监会拉出一串创业板扩容的大名单，成为机构集体看空创业板的又一大理由。在经济转型大背景下，成长型公司即使难辨真伪，依然是扩容主流。随着股票供应量的加大，创业板走向买方市场，也许不得不承受估值的“硬着陆”。

　　而那些低估值的传统蓝筹股，未来将渐渐归位为机构投资者的安全岛的角色。

　　正步入买方市场

　　新年第一个月，A股市场出现了明显分化，创业板和中小板指数的跌幅分别为11.08%和2.51%，而沪深300指数则实现5.05%上涨。

　　去年11月份以来，创业板指数从11月中旬的920点上方最低跌至年初的612点，跌幅达33.5%，约20只中小盘个股在最近60个交易日几近腰斩。

　　纵观各券商、基金的最新策略，中小盘个股尤其是创业板股票正在经历“墙倒众人推”的窘境。高估值、业绩增速低于预期、解禁压力、成长空间有限等问题都是机构看空的理由。

　　正当创业板、中小板成为杀跌重灾区的时候，其扩容没有停步。

　　2月1日，证监会首次公布的515家申报IPO企业待审名单中，创业板占据了220家，而在主板295家公司中，203家上市地为深交所，其中中小板公司又占据了很大比例。

　　在经济转型的大背景中，证监会对成长型、新兴产业公司的IPO放行已经成为不可逆的主流。

　　目前两市共有2300余家上市公司，中小板公司651家，创业板公司286家，而未来创业板和中小板公司将成为扩容的主流，再加上新三板的上市，它们占据A股上市公司半壁江山指日可待。

　　广发基金副总经理朱平认为，500余家待审公司的公布——可以理解为“坏事”，但也是个“大好事”，因为，A股很快将进入买方市场，尤其在创业板。“股市是经济的晴雨表，经济转型在股市中也体现为，有限的流动性将向真正有成长空间、管理层优质的好公司集中，这类公司依旧不担心高估值，但未来，那些长不大的中小盘公司很可能将便宜得无法想象，一直沉寂下去。”他称。

　　蓝筹安全岛

　　创业板的硬着陆风险，也促使资金流入低价的蓝筹股。2012年初以来的反弹中，金融股、周期股成为了反弹先锋。

　　基金开始有了一致预期，并迅速付诸行动。基金四季报显示，基金主要增持了金融保险、食品饮料和房地产等大盘蓝筹股较多的行业。同花顺（300033）数据显示，1月份以来，金融行业涨幅超过了10%，仅次于有色金融和采掘业。

　　不过，虽然银行板块为代表的蓝筹公司估值已非常合理，甚至有一定低估，但有多大的向上空间，不敢说。

　　上海一位基金经理表示，看不清的PMI数据，难以判断经济恢复上行，市场又对货币和信贷进一步放松的预期开始减弱，经济指标和政策依然博弈。

　　许多基金经理心里没底的依然是企业的盈利水平会不会进一步下滑，当前A股ROE（净资产收益率）尚处历史均值以上，如果下跌则A 股估值的安全边际就无从谈起了。

　　朱平认为，市场谨慎的根本原因，是中国经济正进入了瓶颈，过去成长性的股票现在到了成熟期，新兴行业还没有发展起来，消费增速依然较慢，市场担心经济硬着陆，心里没有底。

　　在这个背景下，对蓝筹股更要区分看待，有相当部分的“僵尸股”；另一部分具备发展前途、管理层诚信等要素的个股才是发掘对象。

　　很多人称2012年会是价值投资回归的一年。价值投资最基本的标准即买入被低估的股票，等待价格的修正。但显然，无论是在创业板还是在传统蓝筹股中，“时间的玫瑰”都不是那么容易寻找了。