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IPO的“透明牌”难言利好

发布时间:2012年02月06日 10:21 | 进入复兴论坛 | 来源:京华时报 | 手机看视频


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  □苏渝(高校兼职教授)

  对新股发行改革盼星星盼月亮的投资者,日前盼来了证监会公布的新股发行审核流程和一份近500家排队上市的企业名单。有市场人士认为,这是IPO开始打“透明牌”,是新股发行的改革方向;还有人认为,排队的公司越多,选择好公司的余地越大,对市场来说是特大利好。对这样的观点,笔者有不同的看法。

  其一,在新股发行改革上,广大投资者最期待的是改革现有新股发行方式,比如改询价制为注册制。这次证监会虽然公布了新股发行审核的十道程序,但询价制的程序没改,从过往经验来看,如果排队公司不择手段包装造假,莫说十道关,就是一百道关也有漏网之鱼。所以,市场需要的不是多少道审核的关卡,需要的是从审核制向注册制过渡。

  其二,市场没有摆脱圈钱市的定位。一开年就有近500家企业排队上市,如此多的新股整装待发,或许今年市场要消化的IPO数量将刷新历史纪录。同时,个别有争议的公司也赫然出现在排队上市名单中,比如曾因“活熊取胆”而备受质疑的归真堂。

  其三,如此多的待发新股,将为市场平添多少猛于虎的大小非?平均算来,一只新股上市的部分只占其总股本的四分之一左右,假如一只股票发行2000万股,发行价格20元,二级市场需要多少钱来承接?正常的算法是圈走4个亿,但实际上剩下的大小非迟早也是要到二级市场上流通的,前面的4个亿只不过是提前拿走的一小部分,真正的大头还在后面。这要多少钱来承接?莫说散户,就是机构的子弹也会打光的,就算加上要入市的千亿养老金,也难填这些大窟窿。

  基于此,笔者认为,证监会打出的“透明牌”虽然相对以往来说是一种进步,但整体上对市场来说难言利好。

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