□苏渝（高校兼职教授）

　　对新股发行改革盼星星盼月亮的投资者，日前盼来了证监会公布的新股发行审核流程和一份近500家排队上市的企业名单。有市场人士认为，这是IPO开始打“透明牌”，是新股发行的改革方向；还有人认为，排队的公司越多，选择好公司的余地越大，对市场来说是特大利好。对这样的观点，笔者有不同的看法。

　　其一，在新股发行改革上，广大投资者最期待的是改革现有新股发行方式，比如改询价制为注册制。这次证监会虽然公布了新股发行审核的十道程序，但询价制的程序没改，从过往经验来看，如果排队公司不择手段包装造假，莫说十道关，就是一百道关也有漏网之鱼。所以，市场需要的不是多少道审核的关卡，需要的是从审核制向注册制过渡。

　　其二，市场没有摆脱圈钱市的定位。一开年就有近500家企业排队上市，如此多的新股整装待发，或许今年市场要消化的IPO数量将刷新历史纪录。同时，个别有争议的公司也赫然出现在排队上市名单中，比如曾因“活熊取胆”而备受质疑的归真堂。

　　其三，如此多的待发新股，将为市场平添多少猛于虎的大小非？平均算来，一只新股上市的部分只占其总股本的四分之一左右，假如一只股票发行2000万股，发行价格20元，二级市场需要多少钱来承接？正常的算法是圈走4个亿，但实际上剩下的大小非迟早也是要到二级市场上流通的，前面的4个亿只不过是提前拿走的一小部分，真正的大头还在后面。这要多少钱来承接？莫说散户，就是机构的子弹也会打光的，就算加上要入市的千亿养老金，也难填这些大窟窿。

　　基于此，笔者认为，证监会打出的“透明牌”虽然相对以往来说是一种进步，但整体上对市场来说难言利好。