短短半个月的时间，宏源证券(000562)就通过自己亲手操刀的天山股份(000877)增发获取了一笔超千万元的浮动盈利。由于未给增发的新股设置限售期，宏源证券在完成天山股份的余额包销后便迅速出货，在承销费之外又捞到了一笔数额不小的“外快”。

　　天山股份今日发布减持公告，该公司遭遇持股5%以上的大股东宏源证券的减持。2月3日-6日，宏源证券通过深圳交易所集中竞价交易系统减持天山股份共计2444.7万股份，占总股份的5%。对此，有券商人士说：“两个交易日减持2444.7万股，很明显是在出逃。”

　　为何宏源证券会选择此时大举出逃？根据此前消息，宏源证券正是天山股份增发新股的承销商。资料显示，天山股份新增1亿股并募集资金用于新募投项目。不过由于增发价格过高，市场并不看好本次增发。因此，宏源证券无奈不得不拿出11.73亿元包销了近六成的新增发股份。至此，宏源证券也一下跃居成为天山股份的第二大股东。增发完成后，宏源证券持有该公司5681.8万股(占增发股份总额的56.82%)，占总股本的11.62%。

　　据悉，2月3日-6日共有两个交易日，两个交易日内天山股份共成交5332万股，成交金额11.16亿元，据此计算，两个交易日内天山股份的平均交易价格为20.92元。而如果按照这个平均价格减持的话，那么宏源证券套现的额度就达到了5.11亿元。公开资料显示，天山股份于1月19日就已经完成增发，当时的增发价格为每股20.64元，据此计算，宏源证券目前持有的天山股份已经取得了1647万元的浮动盈利，而经过近两个交易日减持后，其中已经有约685万元兑现。

　　“如此，宏源证券选择此时对天山股份大举抛售就不难理解了。由于市场不佳，新增股份无人问津，但又想赚取承销费用的宏源证券就不得不冒一次险。所以新增发股份上市流通后，宏源证券就对其立刻抛售，急忙出货防止包销股份砸在自己手中。”上述券商人士说道。他同时指出，“一般来讲，增发的新股都有一个限售期，绝大部分公司增发股的限售期为一年，但奇怪的是天山股份此次增发却未设置限售期，这就为宏源证券的迅速套现提供了很好的机会。”

　　此外，值得注意的是，20.64元的价格相较增发前天山股份的二级市场股价而言，并无多大吸引力，在上述分析人士看来，“宏源证券应该早就能够意识到自己将承担余额包销的风险，那么这样一来，就存在这样一个质疑：在明知自己可能将成为天山股份大股东的情况下，宏源证券在增发开始时就故意不给增发的新股设置限售期，以方便自己随时套现。而事实也证明，宏源证券不仅仅赚取了不菲的承销费，而且还在二级市场取得一笔不小的额外收益。因此，不排除这次增发有做局之嫌。”

　　不过值得一提的是，本轮减持后宏源证券仍持有天山股份3237.16万股，持股比例为6.62%，仍然位居公司第二大股东位置。因此，未来一段时间内，天山股份还是会遭遇巨量减持的压力。不过，也有一种观点认为，股价肯定不会低于增发价格。因此，在目前二级市场价格与增发价格想接近的情况下，天山股份存有一定的机会。但是，在目前市场持续不振的情况下，宏源证券也存有迅速套现、回笼资金的动机，如若通过大宗交易折价减持在理论上也是存有可能的。因此，请投资者注意其中存在的风险。