自去年9月8日实施2011年度棉花收储以来，我国国内棉花现货价格经历了反弹—下跌——再反弹的曲折历程。同期国内郑州期棉指数也经历了从2011年9月8日至2011年10月21日的下跌（22103-19809）和自2011年10月21日至今的反弹（19809-22350）两个阶段。从棉花期、现货价格走势看，当棉花期、现货价格跌至19809元/吨和19000元/吨时，皆有神奇力量将价格拉回，显示了国家收储政策对棉花期、现货价格的巨大影响。　

　　产量增长，供应充沛。11/12棉花年度，我国棉花生产出现了面积扩张，产量增长的良好局面。据国家棉花市场监测系统统计，11/12年度我国全国棉花种植面积为7941.7万亩，同比增长8.5%。　

　　消费乏力，压制棉价。受国际金融危机影响，全球和中国的棉花消费量出现下滑。我国棉花消费量从上年度的1023.3万吨降至957.99万吨，下滑6.38%。同期全球棉花库存消费比也从35.48%升高至53.05%。我国棉花库存消费比也从26.99%升高至38.71%。　

　　启动收储，稳定棉价。面对产量增长、需求减弱的不利局面，为了保护国内棉农的种植积极性，避免棉价出现大起大落，国家相关部门未雨绸缪，于2011年3月底出台棉花收储临时预案，9月初着手实施。从收储量状况看，至2012年2月7日，已经实现收储249.69万吨。国内棉花企业在交储有利情况下，交储积极，基本实现“颗粒归仓”。收储的实施，使得国内市场流通的高等级棉花相应减少，价格受撑上行成为必然。值得注意的是，伴随着11年收储政策即将进入收尾期，市场对12年收储政策何时推出，收储价格和收储数量如何界定充满了期待。　

　　行情在矛盾中发展。从国内棉花供需看，11/12年度基本呈现供应宽松局面，年度中间也不排除国储部分抛储的可能。从国内期棉技术走势看，郑期棉指数在22000、25000处面临重要技术阻力位。未来支撑棉价的主要因素将来自于收储政策的推进、棉花种植面积预期的下滑和国家可能推出的经济政策调整等方面。因此新年度棉花期、现货行情将呈现阶段性反弹和阶段性回调想夹杂，波段式运行的发展轨迹。（作者单位：永安期货）