曹晟源 发自成都

　　近年来，白酒市场行情持续火爆，而日前披露去年业绩预告的白酒公司都有着不错的利润，白酒公司理所当然成为了最“不差钱”的公司。然而，国内白酒大佬们似乎更热衷于其他变通的融资渠道。

　　昨日，沱牌舍得（600702，SH）发布公告称，公司拟通过工行发行舍得30年年份酒 （天工绝版酒）收益权信托理财产品第2期，拟发行2亿元，期限为1年。

　　《每日经济新闻》记者注意到，近日沱牌预告，2011年将实现归属于上市公司所有者的净利润1.75亿元至1.99亿元。那么，高利润背后的再融资究竟意欲何为？

　　再发2亿信托产品

　　据悉，这款沱牌的信托理财产品，如果客户选择现金收益+本金，那么该理财产品的预期年收益率为4.5%；如果到期后，客户不拿走现金，而是拿走白酒，则可以获得年收益率6.7%的现金收益。而这个收益率和此前发售的第一期产品收益率相同。

　　根据公开资料显示，沱牌的该款信托理财产品早在2011年就应发售了第一期。2011年3月24日，公司审议通过了《关于公司拟通过中国工商银行发行期酒收益权信托理财产品的议案》。拟通过中国工商银行发行舍得30年年份酒 （天工绝版酒）收益权信托理财产品，拟发行总规模人民币6亿元，分三期滚动发行，每期期限为1年，第一期拟发行人民币2亿元。

　　值得注意的是，沱牌的这种融资方式显得十分有效。2011年3月24日审议通过之后，在同年的5月5日就已经融到计划资金。当时沱牌的公告称已经收到第一期2亿元的理财产品款。

　　对于上述产品发售的目的，沱牌董秘马力军向 《每日经济新闻》表示，发售该款理财产品主要就是“融资、宣传”之用。而对于上述融到的资金将用于何处，马力军并未就此做更加详细的说明。

　　高利润背后的再融资

　　近日，沱牌对外发布公告称，预计2011年将实现归属于上市公司所有者的净利润1.75亿元至1.99亿元，同比增长130%至160%。

　　不过作为一家有着如此高增长的企业，其流动资金却捉襟见肘。翻开沱牌2011年第三季度的财报发现，2011年前3季度每股经营现金流数字并不理想，都是负数。

　　面对净利润较高，同时现金流较低的情况，能够相对轻松地从发售的理财产品中获得资金，对于公司的快速扩张和发展来说不失为是一种较好的融资渠道。同时，这或许也成为公司再融资的一个注解。

　　其实，这种融资渠道早已被业内其他白酒企业使用，沱牌信托理财产品并不是行业内的首创。早在2009年民生银行就曾经携手泸州老窖发售了一种信托理财产品。据了解，此款产品的投资期限为1年，年化收益为4%，募资2亿元，产品售价2.5万元/坛，限量8000坛。

　　“目前沱牌采取这种融资的方式很有可能成为将来的一种趋势。”白酒行业资深专家孙延元在接受 《每日经济新闻》采访时指出，“不过这样的方式还仅仅局限在一些品牌白酒企业。”