晨报记者 曹西京

　　今年首只大盘股中国交建（601800）今日上网发行，有望成为市场化改革以来首只发行市盈率低于10倍的IPO公司。

　　根据中国交建公告，初步询价期间，共有74家询价对象管理的127家配售对象参与初步询价报价，其中申报价格不低于本次发行价格区间下限5元/股的配售对象共87家，对应申购数量之和为11.278亿股。而公司网下初始发行不超过4.38亿股，看来多数机构认可其发行价格。

　　由于缩量发行，此次中国交建IPO方案颇为特殊。公司此次发行约不超过的16亿股，其中预留5.04亿股用于换股吸收合并路桥建设（600263），此外向战略投资者发行不超过2.20亿股，网下、网上初始发行不超过4.38亿股。公司称，“本次发行规模将待网上网下发行结束后根据最终战略配售、网上、网下募集资金总规模不超过50亿元进行缩减，上述价格区间对应的市盈率水平将因发行规模缩减而有所下降。”按照50亿元的募集资金上限，中国交建此次IPO的16亿股中剔除换股的5.04亿股，剩余公开发行的10.96亿股，以4.56元/股发行已经可以满足此次的募资需求。分析人士称，中国交建此次可能减少发行股数，且发行价格不到5.4元，这样其发行市盈率将创IPO市场化改革以来的新低。昨日，中国交建H股收盘于7.14港元，折合人民币5.8元，相比之下A股发行价有吸引力。

　　同时，值得注意的是，中国交建需吸收合并路桥建设1.5755亿股，按其换股价14.5元/股计算，则该部分股权价值约22.845亿元。若按定价区间5-5.4元/股计算，那么用以吸收路桥建设的股数在4.23亿-4.57亿股之间。根据公告，公司换股价格确定后，若实际换股数量小于5.04亿股的部分回拨至网上发行，则原本用以换股吸收路桥建设的新发股份中将有0.47亿-0.81亿股回拨到网上发行。另外，其拟引入战略投资者认购不超过2.20亿股、融资不超过10亿元。按定价区间，其计划战略配售的股份也将有0.2亿-0.35亿股将回拨至网上发行。这样公司网下初始发行约4.38亿股，网上初始发行则在5.06亿-5.55亿股之间。尽管对投资者来说，申购价格为5.4元/股，发行价低总是好事，但同时将增大首日上市股本。因为公司吸收路桥建设的股份和网上发行部分将同一天上市交易，上市股份有9亿股左右。