投资要点：

　　营销、资金等优势助公司发展前程无忧。

　　公司铺设营销渠道成效显著，合作的旅行社数已从2010年底的1600家迅速上升至2420家，体验式营销将加速公司组团市场营销网络在全国范围的全面铺开。主题公园与旅游演艺的持续发展与连锁经营需要大量资金的投入，IPO募集、政府产业扶持基金等渠道为公司建立了明显的资金优势，保证了多个募投项目的顺利推进。

　　杭州大本营增发展新引擎。

　　宋城二期、杭州乐园《吴越千古情》、烂苹果乐园等项目将在2012年陆续推出，届时杭州大本营将形成三个服务于不同目标客户群体的“主题公园+旅游文化演艺”综合体，实现游客的全方位覆盖。新项目明后年将渐显效应，有效支撑公司中短期业绩。

　　一线景区的持续复制布局是公司未来成长的不竭动力。

　　公司计划选址一线景区，每年投资2-3个异地复制项目，2015年实现十个左右“千古情”系列的全国连锁经营，收益增长空间蔚为可观。三亚项目预计将在2012年国庆旺季推出，率先发力。一线景区充足的游客基础加上宋城的品牌影响力，公司在异地复制项目达成后将进一步享受文化带来的高价值。

　　盈利预测与投资建议。

　　我们预计公司2011-13年的EPS分别为0.62、0.83和1.04元，对应PE分别为33、25和20倍。短期募投项目渐序投入运营，长期复制布局积极运作，公司成长前景向好，给予“买入”评级。

　　浙商证券：宋城股份-颂千古情怀 呈文化盛宴