昨日，联合资信将山东海龙股份有限公司主体长期信用等级由“BB＋”下调至“CCC”，并将“11海龙CP01”的信用等级由“B”下调至“C”。这是自从06福禧CP01之后，中国债市6年来再现C级短融。业内人士坦言：“这个企业肯定是还不起钱了。”一场债券违约的大幕正在徐徐开启。

　　证监会和上海证券交易所联合推出的高收益债券还是一个传说，现实版的高收益债已经重出江湖。15日，联合资信评估有限公司发布公告称，将山东海龙股份有限公司(ST海龙，000677，以下简称“山东海龙”)主体长期信用等级由“BB＋”下调至“CCC”，评级展望为“负面”，并将存续短期融资券(简称“短融”)“11海龙CP01”的信用等级由“B”下调至“C”。评级业内人士介绍，一般来讲，国内将债项评级在C级，或者收益率超过20%的债券称为垃圾债。

　　这是自从06福禧CP01之后，中国债市6年来再现C级短融。

　　事件影响：

　　或成首例债券违约事件

　　因为业绩堪忧，过去一年内，山东海龙已连续四次被联合资信下调等级。记者从中债查询到，15日，其收益率已升至64.33%，是普通短融券的10倍以上。

　　“11海龙CP01”由山东海龙去年4月份在银行间市场发行，金额4亿元，期限为1年，票面利率为5.8%，将于今年4月15日到期，当时联合资信对山东海龙与“11海龙CP01”分别授予A+和A-1评级。

　　而在联合资信15日对于山东海龙的公告显示，山东海龙股份有限公司亏损额较2010年大幅增长145.88%。评级机构认为，鉴于公司巨额亏损及贷款逾期及涉及诉讼等事项，其信用风险进一步增加，债务偿付能力趋弱，“11海龙CP01”的到期兑付风险显著加大。

　　“这个企业肯定是还不起钱了。”昨日，国海证券范小阳向记者表示。由于此短融券还有2个月到期，他推测届时主承销商汇丰银行或许会出来给山东海龙贷款，以帮助其资金周转，但是“可能性不大”。“银行出来放贷，审批贷款的风控没法通过。”这意味着山东海龙这只短融券或将有可能开启中国债市违约的先河。

　　业内观点：

　　低评级债券雪上加霜

　　据范晓阳介绍，一旦该债券到期无法兑付，山东海龙就将进入破产程序，将被迫变卖资产，再按照偿还顺序归还企业负债。这将会造成投资者时间成本上有很大的损失，也不一定能够保证本金和利息的足额归还。

　　“现在市场很关注，我认为破产违约可能性大，将成为2012年的一个标志性事件。”范小阳称。也有业内人士认为，虽然山东海龙自身的违约几成定局，但监管层的态度会对市场造成很大的影响，各方都还在观望。

　　这个标志性事件无论发生或者不发生，都将会给整个债市带来重大影响。范小阳认为，可能的违约将使得债券市场的收益率进一步分化。高评级债券可能会受热捧，收益率维持低位，而低评级的收益率将会急剧上行。