[编者按]央行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。这也将是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来，3个月内第二次下调存款准备金率。

　　分析人士认为，随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常，央行此次下调准备金率0.5个百分点，意在进一步释放银行体系流动性，缓解当前市场资金紧张压力。据粗略估算，此次下调后，可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。

　　多数专家认为，此次降准将利好股市和楼市，但力度可能有限。不过，也有分析人士认为，虽然此次存准率下调对地产业并不产生巨大的直接影响，但仍然释放出积极信号；对股市也会起到比较正面的作用，增强了大盘2132点以来的牛市基础。

　　与此同时，多数业内人士认为，存准率短期内仍有进一步下调空间，今年预计还将下调2-4次。

　　【页面导读】

　　央行：下调人民币存款准备金率0.5个百分点(本页)

　　【历史数据】

　　存款准备金率历史走势一览

　　历次存款准备金率调整对股市影响

　　【市场影响】

　　存款准备金率再次下调 或进入下调周期

　　中国宏调未雨绸缪 存准率或进入下行通道

　　“降准”可能对股市楼市影响有限

　　央行下调存准率 股市楼市受益有限

　　准备金下调缓解当前市场资金紧张压力

　　中国今年首下调存款准备金率 释放4到5千亿流动性

　　存款准备金率今年首次下调 专家预计还将多次下调

　　央行年内首次下调准备金率 缓解市场资金紧张局面

　　存准率下调0.5个百分点 选在周末宣布罕见

　　【专家观点】

　　郭田勇：降准源于两个层面 或再降2到3个百分点

　　左晓蕾：准备金下调符合一季度信贷投放扩大规律

　　夏斌：今年稳健的货币政策方向不会转向

　　上投摩根：下调存准短期对市场起正面作用

　　李文兵：存准率下调间接利好保险业

　　巴曙松：下一步政策操作需重点观察外汇占款波动

　　鲁政委：下调存准率打开下调通道 短期无降息可能

　　李大霄：存准率下调开启政策微调 奠定牛市基础

　　【民意调查】

　　论坛：存准率忽然下调 意料之外/中？近期还会下调否？[page title=]

　　央行：下调人民币存款准备金率0.5个百分点

　　央行网站

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。这也将是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来，3个月内第二次下调存款准备金率。

　　分析人士认为，随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常，央行此次下调准备金率0.5个百分点，意在进一步释放银行体系流动性，缓解当前市场资金紧张压力。

　　据粗略估算，此次下调后，可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。

　　存款准备金率历史走势一览

　　历次存款准备金率调整对股市影响

　　公布时间生效日期大型金融机构中小金融机构消息公布次日指数涨跌

　　调整前调整后调整幅度调整前调整后调整幅度上证深成

　　2012年02月18日2012年02月24日21.00%20.50%-0.50%17.50%17.00%-0.50%----

　　2011年11月30日2011年12月05日21.50%21.00%-0.50%18.00%17.50%-0.50%2.29%2.32%

　　2011年06月14日2011年06月20日21.00%21.50%0.50%17.50%18.00%0.50%-0.90%-0.99%

　　2011年05月12日2011年05月18日20.50%21.00%0.50%17.00%17.50%0.50%0.95%0.70%

　　2011年04月17日2011年04月21日20.00%20.50%0.50%16.50%17.00%0.50%0.22%0.27%

　　2011年03月18日2011年03月25日19.50%20.00%0.50%16.00%16.50%0.50%0.08%-0.62%

　　2011年02月18日2011年02月24日19.00%19.50%0.50%15.50%16.00%0.50%1.12%2.06%

　　2011年01月14日2011年01月20日18.50%19.00%0.50%15.00%15.50%0.50%-3.03%-4.55%

　　2010年12月10日2010年12月20日18.00%18.50%0.50%14.50%15.00%0.50%2.88%3.57%

　　2010年11月19日2010年11月29日17.50%18.00%0.50%14.00%14.50%0.50%-0.15%0.06%

　　2010年11月09日2010年11月16日17.00%17.50%0.50%13.50%14.00%0.50%1.04%-0.15%

　　2010年05月02日2010年05月10日16.50%17.00%0.50%13.50%13.50%0.00%-1.23%-1.81%

　　2010年02月12日2010年02月25日16.00%16.50%0.50%13.50%13.50%0.00%-0.49%-0.74%

　　2010年01月12日2010年01月18日15.50%16.00%0.50%13.50%13.50%0.00%-3.09%-2.73%

　　2008年12月22日2008年12月25日16.00%15.50%-0.50%14.00%13.50%-0.50%-4.55%-4.69%

　　2008年11月26日2008年12月05日17.00%16.00%-1.00%16.00%14.00%-2.00%1.05%4.04%

　　2008年10月08日2008年10月15日17.50%17.00%-0.50%16.50%16.00%-0.50%-0.84%-2.40%

　　2008年09月15日2008年09月25日17.50%17.50%0.00%17.50%16.50%-1.00%-4.47%-0.89%

　　2008年06月07日2008年06月25日16.50%17.50%1.00%16.50%17.50%1.00%-7.73%-8.25%

　　2008年05月12日2008年05月20日16.00%16.50%0.50%16.00%16.50%0.50%-1.84%-0.70%

　　2008年04月16日2008年04月25日15.50%16.00%0.50%15.50%16.00%0.50%-2.09%-3.37%

　　2008年03月18日2008年03月25日15.00%15.50%0.50%15.00%15.50%0.50%2.53%4.45%

　　2008年01月16日2008年01月25日14.50%15.00%0.50%14.50%15.00%0.50%-2.63%-2.41%

　　2007年12月08日2007年12月25日13.50%14.50%1.00%13.50%14.50%1.00%1.38%2.07%

　　2007年11月10日2007年11月26日13.00%13.50%0.50%13.00%13.50%0.50%-2.40%-0.55%

　　2007年10月13日2007年10月25日12.50%13.00%0.50%12.50%13.00%0.50%2.15%-0.24%

　　2007年09月06日2007年09月25日12.00%12.50%0.50%12.00%12.50%0.50%-2.16%-2.21%

　　2007年07月30日2007年08月15日11.50%12.00%0.50%11.50%12.00%0.50%0.68%0.92%

　　2007年05月18日2007年06月05日11.00%11.50%0.50%11.00%11.50%0.50%1.04%1.40%

　　2007年04月29日2007年05月15日10.50%11.00%0.50%10.50%11.00%0.50%2.16%1.66%

　　2007年04月05日2007年04月16日10.00%10.50%0.50%10.00%10.50%0.50%0.13%1.17%

　　2007年02月16日2007年02月25日9.50%10.00%0.50%9.50%10.00%0.50%1.41%0.19%

　　2007年01月05日2007年01月15日9.00%9.50%0.50%9.00%9.50%0.50%2.49%2.45%[page title=]

　　存款准备金率再次下调 或进入下调周期

　　人民日报

　　中国人民银行18日晚间宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2011年12月5日，央行三年来首次下调存款准备金率之后的第二次下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。

　　“此次下调存款准备金率，意在缓解银行体系流动性偏紧的局面。”交通银行首席经济学家连平说。

　　央行最新统计显示，1月份人民币存款减少8000亿元，同比多减7800亿元，银行体系流动性吃紧，一些中小银行“无米下炊”，甚至面临无钱可贷的窘境。

　　存款的两个重要来源分别是信贷投放和外汇占款。根据历史数据，每年的1月份往往是银行放贷最多的月份之一，过去几年1月份银行新增信贷均突破万亿元大关，此前机构也纷纷预测1月份新增贷款将破万亿元，但事实上今年1月份人民币贷款仅增加7381亿元。另一方面，外汇占款自去年10月份以来，已连续3个月负增长。“即将公布的1月份外汇占款也不排除负增长的可能，这样一来，存款增长自然乏力。”连平说。

　　“此次下调存款准备金率，能释放出4000亿元左右资金，有利于为保持经济平稳较快发展提供合适的货币环境。”连平说，今年中国经济增长存在下行压力，1月份制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，环比上升0.2个百分点，为连续第二个月回升，但PMI反弹力度较弱，总体低于近年来平均水平，反映出中国经济景气度仍较低的现实。

　　专家认为，对银行而言，存款准备金率下调后，增加了银行的可贷资金，有利于增强其放贷能力。对楼市而言，由于商业银行对房地产贷款比较谨慎，因此存准率下调不会缓解开发商的资金紧张，但个人住房贷款可能会有所松动。对股市而言，短期内存准率下调在心理上会有积极影响，如果存准率进入下降通道，中期看有利于股市走强。

　　“此次下调，正式确认存款准备金率进入了下调周期。”连平说，“我们预计今年存准率将下调2—4次。如果2月份外汇占款增长继续放缓、新增贷款难以回升，那么3月份仍可能下调存准率。”

　　中国宏调未雨绸缪 存准率或进入下行通道

　　中新网

　　中国央行18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点。兴业银行首席经济学家鲁政委接受中新社记者采访时表示，此举是央行对17日市场流动性极度紧张，利率飙升作出的反应。考虑到内地存准率目前处在一个比较高的位置，为给下一轮调控留出空间，央行未来或持续多次下调存款准备金率，短期内没有降息可能。

　　2011年11月，中国近3年来首度下调存款准备金率。时隔两个半月后，央行的再度出手被业内人士概括为“既有需求亦有空间”。

　　银河证券首席经济学家潘向东表示，由于春节前夕央行主要动用逆回购操作满足银行间市场的资金需求，节后逆回购到期的资金压力，让市场对下调存款准备金率的需求较为迫切。

　　2月中旬以来，货币市场的紧张局面愈发明显。15日中小金融机构进行了最后一轮保证金存款补交存款准备金，冻结资金近1000亿元。这导致中短期资金成本从14日起开始持续走升。

　　有媒体报道说，由于各期限回购利率大幅上行，16日临近闭市尚有多家机构头寸未平，导致银行间市场被迫延长20分钟交易时间。17日，外汇交易中心公布的回购定盘利率全线上调，隔夜回购利率盘中一度涨至8.5%的高位。

　　流动性紧张的局面让人们将更多担忧的目光投向实体经济。在GDP季度数据连续7个季度下行，并在2011年末重返“8”时代后。2012年1月份的进出口数据也出现了两年来的首次下滑。

　　中国总理温家宝日前在中南海主持座谈会。针对与会企业家“1月份的订单下滑，上下游相关企业经营也遇到困难”的陈述，温家宝表示，1月份和1季度的经济状况值得关注。要见事早，动作快，预调、微调从1季度就要开始。

　　中国央行随后也发布《2011年第四季度中国货币政策执行报告》，称稳健货币政策实施成效正逐步显现，将在适当的时候对货币政策进行微调。[page title=]

　　然而，1月份内地CPI同比涨4.5%结束连续5个月下行的态势，让市场一度认为，央行会更偏向于运用短期工具来调节市场资金供给。不过，统计局最新数据显示，内地食品价格近期已明显回落。国家发展改革委价格司副司长周望军预测说，2月CPI涨幅或降至3%，2012年上半年将能维持此水平。

　　物价下行趋势逐渐得到确认，为货币政策的预调、微调创造了空间。鲁政委表示，除了应对当前流动性极度紧张的局面，存款准备金率从高位回调，还能为下一轮宏观调控留出空间。未来，央行料持续下调存款准备金率，除非美元重新进入显著贬值通道。他指出，从目前情况看，央行年内加息可能性小，货币政策最大的变数是央票发行会否重启。

　　“降准”可能对股市楼市影响有限

　　新闻晨报

　　据新华社北京2月18日电

　　尽管中国人民银行自2008年6月以来首次于周六宣布存款准备金率调整，但2012年存款准备金率的首次下调并不意外。分析人士指出，此次央行释放流动性的直接原因可能仍是外汇占款的下降，政策的调整对资本市场以及房地产市场的影响可能将有限。

　　时点选择略出意料

　　2月9日，在国家统计局公布的1月份CPI同比上涨4.5%超出大多数人预期的时候，有经济学家仍然指出，在外汇占款下降、央票到期减少的情况下，存款准备金率依然可能会在2月份进行下调。“18日下调存准率符合预期，不早也不晚。”海通证券首席经济学家李迅雷对记者表示。

　　莫尼塔证券宏观经济分析师高群山认为，自上周四开始，货币市场流动性的短缺就已经“倒逼”央行降准，此次应看做是央行被动式降准，不能理解为央行货币政策放松。“如果不降准，本月25日存准率上缴将会进一步加剧流动性短缺状况。可以说，降准这件事本身不超预期，但时点略超预期。”

　　有分析人士指出，在2008年6月央行曾经于周六宣布准备金率调整之后，在近四年的时间里，这还是首次于周六进行政策变动。对此，中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，选择在这个时点下调存准率，其中最主要的原因还是外汇占款的下降带来的下调空间打开，他认为，央行可以随时监控到外汇占款的变化情况，因此才会据此“实时”调整存款准备金率的变化。

　　对市场直接影响小

　　高群山认为，此次降准解冻资金大约4000亿元。分析人士指出，4000亿元左右的流动性释放，将有助于缓解资金紧张状况，但本质上央行可能并不想让资金状况过于宽松，这也符合央行对货币政策的一贯立场。

　　国信证券资深策略分析师黄学军认为，此次降准对于资本市场来说是利好，但可能力度有限。而李迅雷则表示，此次下调存准或不会对资本市场和楼市调控产生直接影响。

　　从去年11月30日央行3年来首次降准后的市场反应看，高开低走的结果显示出资本市场对于存准率调整的反应在愈发理性。“单一的流动性释放很难让股市受到很强的刺激。”一位券商分析师说。

　　不过，与欧美各国一段时间以来连续释放流动性的动作相呼应，此次央行的政策调整或将使国内资本市场与国际市场缩小“差距”。招商证券 (香港)投资银行业务董事总经理温天纳指出：“龙年首次下调准备金率，也正式启动今年的政策调整，尽管力度未必太强，但对金融板块有一定的支持。”[page title=]

　　央行下调存准率 股市楼市受益有限

　　东方早报

　　据新华社北京2月18日电国信证券资深策略分析师黄学军认为，此次降准对于资本市场来说是利好，但可能力度有限。而海通证券首席经济学家李迅雷则表示，此次下调存准或不会对资本市场和楼市调控产生直接影响。

　　从去年11月30日央行 3年来首次降准后的市场反应看，高开低走的结果显示出资本市场对于存准率调整的反应在越发理性。“单一的流动性释放很难让股市受到很强的刺激。”一位券商分析师说。

　　不过，与欧美各国一段时间以来连续释放流动性的动作相呼应，此次央行的政策调整或将使国内资本市场与国际市场缩小“差距”。在最近一段时间以来，美国道琼斯指数创出2008年金融危机以来的新高，而纳斯达克指数更是创下自2000年12月以来的最高点位。招商证券 (香港)投资银行业务董事总经理温天纳指出：“龙年首次下调准备金率，也正式启动今年的政策调整，尽管力度未必太强，但对金融板块有一定的支持。”

　　在对楼市的影响上，虽然李迅雷认为力度有限，但仍有地产行业分析师认为此次降准是“久旱逢甘霖”。18日，国家统计局发布的数据显示，1月份我国70个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比全部下降或持平，告别上涨。对此，业内人士指出，虽然存准率的一次下调对于地产行业并不产生巨大的直接影响，但这仍然给开发商释放出一个积极的信号，如果再不释放流动性，很多开发商的资金确实已经消耗殆尽。

　　准备金下调缓解当前市场资金紧张压力

　　东方网

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　此次下调后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。

　　这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率。上次央行宣布下调准备金率是在2011年11月30日，当时是央行三年来首次下调准备金率。

　　分析人士认为，随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常，央行此次下调准备金率0.5个百分点，意在进一步释放银行体系流动性，缓解当前市场资金紧张压力。

　　粗略估算，此次下调后，可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。[page title=]

　　中国今年首下调存款准备金率 释放4到5千亿流动性

　　中国新闻网

　　中国人民银行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行首度下调存款准备金率。

　　此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20.5%和17.0%的存款准备金率。市场估计，此举将释放4到5千亿左右的流动性。

　　银河证券首席经济学家潘向东表示，央行在这个时点下调存款准备金率主要有两方面原因：其一，近期外汇流入减少，令市场流动性偏紧张。其次，春节长假后，物价开始进入回落状态，给调整创造空间。

　　中国央行上一次宣布下调存款准备金率是2011年11月30日。潘向东指出，中国货币政策2012年将进入“相机抉择”状态。从当前市场分析，存款准备金率年内料将还有3次左右下调。

　　央行日前发布《2011年第四季度中国货币政策执行报告》称，中国将“适时适度”对货币政策进行预调微调。这份报告表示，总体看，稳健货币政策实施成效正逐步显现。

　　存款准备金率今年首次下调 专家预计还将多次下调

　　据京华时报报道，昨晚，中国人民银行宣布，从本月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内首次下调存款准备金率。本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由21%回落至20.5%，中小型金融机构的存准率则降至17%。此次央行将一次性释放约4000亿元资金。

　　-探因

　　政策微调刺激经济增长

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，此次央行下调存准率缘于两个层面。

　　从第一个层面看，这是央行在进行货币政策微调的措施。从近几个月看，宏观经济指标不乐观，很多指标比较低，下调存准率是为了保持经济增速平稳，保持经济环境稳定。

　　从第二个层面看，银行信贷本来预计1月能达到上万亿元，结果才7000亿元，说明银行流动性紧张，资金量不足，此举是央行为了向银行注入流动性。

　　交通银行首席经济学家连平分析称，此次存准率下调一是因为当前流动性趋紧，货币利率偏高，存款大幅减少，影响银行放货；二是外汇占款增长可能较为有限；三是公开市场到期资金不多。存准率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持。

　　-预期

　　存准率全年或多次下调

　　郭田勇表示，20%以上的存款准备金率是比较高的，从未来宏观政策变化看，有可能采取稳中偏松的货币政策，这取决于银行流动性是否充裕。目前银行流动性的补充渠道主要是外汇占款，而外汇占款又与国际收支密切相关，从目前国际情况看，欧洲情况仍不容乐观，为了中国的国际贸易顺差有所下降，未来继续“降准”的空间比较大，预计还有2到3个百分点，也就是存准率下调4-6次。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预计，此次“降准”打开了未来多次下调准备金率的通道。如果未来人民银行不再发行1年及以上期限的央票，全年存准率需要下调5次左右；如果继续发行，很可能需要更多次下调。短期没有降息可能。

　　稳健货币政策不会转向

　　中国社科院金融研究所研究员易宪容分析，此次下调存款准备金率并不意味着货币政策转向。他认为，今年货币政策仍然会保持既往的态势不变，仍为稳健的货币政策。

　　海通证券首席经济学家李迅雷则表示，央行结束紧缩的货币政策渐渐放松转向中性，从防通胀为主的政策取向转为稳增长为主，也是顺应了从一季度就要进行预调微调的要求，货币政策还将适度从紧。

　　>>楼市

　　暂时延缓降价时间

　　北京中原市场研究部总监张大伟分析认为，流动性增加后肯定会有部分资金进入楼市，但由于房地产整体资金缺口较大，从1月份的70个城市房价指数可以看到，市场下调趋势已经确立，即使部分资金缓解房企压力，只不过是延缓降价时间。他认为，2012年的信贷政策依然以紧缩为主，随着通胀压力减小，房价下行趋势已立，信贷政策的预调微调可以避免楼市硬着陆风险。

　　对外经贸大学公共管理学院副教授李长安分析，下调存准率对楼市虽然算是一个利好，但在目前限购限贷限价政策仍未放松的情况下，房地产市场依然难有作为。

　　据了解，在去年12月下调存款准备金率以后，各地很多银行对首套房的利率由上浮10%左右回归到了基准利率。[page title=]

　　>>银行业

　　增强信贷投放能力

　　交行金融研究中心分析，当前流动性趋紧并影响银行放货；外汇占款可能不乐观；公开市场到期资金不多；经济放缓物价回落。“降准”有利于缓解银行流动性压力，增强银行信贷投放能力，促进货币信贷合理增长，增强金融对实体经济的支持。

　　>>股市

　　投资产生心理利好

　　英大证券研究所所长李大霄指出，存准率从绝对的高位回落，对股市会起到比较正面的作用，增强了沪市2132点以来的牛市基础。

　　国元证券研究中心副总经理徐建新分析称，央行此时下调存款准备金率主要是为应对目前流动性紧张，并没有明显的货币政策发生逆转的迹象，此次下调存款准备金率释放流动性的信号，将会对资本市场产生心理上的利好影响。

　　央行年内首次下调准备金率 缓解市场资金紧张局面

　　新华网

　　中国人民银行18日晚间宣布，自2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率，距离上次下调不到三个月时间。分析人士认为，随着春节之后企业运营恢复正常，市场对资金的需求逐渐提升，央行此次下调准备金率0.5个百分点，主要目的在于释放银行体系流动性，缓解当前资金紧张压力。

　　“2月份起各地经济活动逐渐恢复正常，企业信贷需求、投资需求、货币需求都在逐渐回升，在这样的背景下，央行下调准备金率可向市场投放适当的流动性，以支持企业资金需求。”中国银河证券首席总裁顾问左晓蕾称。

　　粗略估算，此次下调准备金率0.5个基点，可一次释放流动性约4000亿元人民币。

　　“央行此时下调准备金率，是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的及时反应。”兴业银行经济学家鲁政委认为。

　　春节之后，市场流动性再度变得紧张起来，数据显示，17日同业拆借市场各期限利率水平均出现较大幅度上涨，其中，隔夜拆借利率较上一个交易日飙升了122个基点，资金交易商大喊“资金告急”。

　　中国建设银行金融学家赵庆明认为，当前降低准备金率主要是1月份我国信贷增长远低于预期，同时，构成外部流动性来源的1月份外汇占款增量也不多。

　　央行此前公布的数据显示，1月份我国新增信贷较去年同期大幅下降30%，外汇占款也出现连续三个月负增长的罕见现象，在银行体系流动性总体趋紧的情况下，一些中小银行更是面临“无米下炊”、无钱可贷的窘境，直接影响到中小企业资金需求和运营进度。

　　尽管此次下调准备金率是三个月内央行的第二次下调，但下调后我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%，这一水平仍处在历史高位。

　　“准备金率短期内仍有进一步下调的空间。”交通银行首席经济学家连平预期。

　　经济学家同时认为，准备金率的下调并不意味着中国货币政策基调的改变。

　　“此次操作并不等于说中国货币政策就从稳健转变为宽松，预计短期内央行不会有降息的可能。”鲁政委指出。

　　左晓蕾也认为，市场不应将此次货币政策工具的使用理解为央行货币政策基调的变化。她同时指出，准备金率的下调可增加银行对企业可贷款资金规模，但由于银行资金不能直接入市，因此此次操作对市场的影响更多的在心理层面。[page title=]

　　存准率下调0.5个百分点 选在周末宣布罕见

　　据成都商报报道，资金面告急再次触动了央行释放流动性的神经。昨晚8点，中国人民银行突然宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。届时，大型金融机构存款准备金率将调至20.50%，中小金融机构将调至17%，预计将一次性释放流动性超过4000亿元。

　　据了解，这是央行今年首次下调存准率，也是在一年之内的第二次下调。

　　今年或还有二到三次下调

　　稳健，是今年货币政策的主基调。央行在近日公布的2011年第四季度货币政策执行报告中指出，截至2011年年末，广义货币供应量M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速较上一年低6.1个百分点，预计2012年M2的增幅在14%左右。

　　2月10日，央行报告显示，今年1月份，金融机构新增人民币贷款7381亿元，低于市场预期，同比少增2882亿元。近日，据《21世纪经济报道》，2月份的前12天，四大银行新增人民币贷款仅300亿元，这也进一步说明，如今的资金面正面临比较紧张的境地。

　　昨晚，央行突然宣布降低存准率0.5个百分点，以1月末80.13万亿元的人民币存款余额计算，预计这次将一次性向市场释放出超过4000亿元的流动性。和以往有所不同的是，这次存准率宣布调整被放在了周末，这在历次调整中也属罕见。

　　“准备金率短期内仍有进一步下调的空间。”交通银行首席经济学家连平预期，今年准备金率还将有二到三次下调。

　　不能理解为货币政策将放松

　　昨晚，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行这次下调存准率符合他们在1月份作出的2月份“仍需追加下调准备金率”的预判，这是对日前市场流动性极度紧张、利率飙升的一种反应。

　　“2月份起各地经济活动逐渐恢复正常，企业信贷需求、投资需求、货币需求都在逐渐回升，在这样的背景下，央行下调准备金率可向市场投放适当的流动性，以支持企业资金需求。”中国银河证券首席总裁顾问左晓蕾称，但不能理解为货币政策的放松。

　　对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明指出，当前降存准率，一是1月份信贷增长远低于预期，二是外汇占款即使转正但增加额仍可能较少，三是当前经济前景不乐观，这也是最主要的一点，降存准是为微调预调，目的是保持经济稳定增长。[page title=]

　　【专家观点】

　　郭田勇：降准源于两个层面 或再降2到3个百分点

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。中央财经大学金融学院教授表示，此次央行降准可能源于两个层面的原因，未来仍将有2到3个百分点下调空间。

　　郭田勇表示，前不久温总理才表达了宏观政策要预调微调，这次央行下调存款准备金率有两个层面：第一，从政策层面看，这是央行在进行货币政策预调微调的措施，因为从近几个月看，宏观经济指标不乐观，很多指标比较低，这是为了保持经济增速平稳，保持经济环境稳定采取的措施。

　　第二个层面看，银行资金面并不算充裕，这从银行信贷上就可以看出，本来预计1月信贷能达到上万元，结果才七千亿，表明银行流动性紧张，表明银行资金量不足，这也是央行为了向银行注入流动性。

　　从未来宏观政策变化看，20%以上的存款准备金率是比较高的，从政策角度看，有可能采取稳中偏松的政策，这取决于银行流动性是否充裕，儿目前银行流动性的补充主要是外汇占款，而外汇占款又与国际收支密切相关，从目前国际情况看，欧洲情况仍不容乐观，为了中国的国际贸易顺差有可能下降，总体增量放缓，因此未来继续降准的空间比较大，预计还有2到3个百分点。

　　左晓蕾：准备金下调符合一季度信贷投放扩大规律

　　2月18日晚消息，央行网站发布公告，中国人民银行决定，从2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　银河证券首席经济学家左晓蕾表示，下调存准率不应理解为宽松货币政策，主要看M2增长的全年目标。如果设定目标M2增长略超GDP增长目标+CPI增长控制目标，应该还是稳健的政策。如果M2大于右边很多才算是宽松政策。

　　左晓蕾同时表示，2月份开始经济活动逐渐恢复正常，信贷需求，投资需求，货币需求逐渐恢复正常，中小企业的定相宽松需求，保障性住房资金定向需求，投放适当的流动性也符合一季度通常的信贷投放较大的规律。

　　据了解，这是央行继去年12月以后第二次下调存款准备金率。[page title=]

　　夏斌：今年稳健的货币政策方向不会转向

　　2月18日20时，中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款准备金率0.5个百分点。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，他不认为今年稳健的货币政策方向会改变。降低存款准备金率0.5%，只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应。

　　上投摩根：下调存准短期对市场起正面作用

　　中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　对此，上投摩根认为，央行调降存款准备金率在市场预期中，但时间上比预期有所提前，此举有利缓解目前外汇占款下滑及银行流动性紧张问题，说明货币政策正在转向放松方向，但速度不会很快，短期对市场将起到正面作用。

　　李文兵：存准率下调间接利好保险业

　　2月18日，中国人民银行决定从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2011年12月5日三年来首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率后第二次调整，也是2012年年内首次下调。对此交银国际分析师李文兵表示，此次央行下调存准率将间接利好保险行业，但短期内不会有明显效果。

　　他表示本次降准增强了存款派生能力，缓解银行揽储压力，或有助于保险业务的增长。此次降低存款准备金0.5个百分点，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解，在此背景下，银行高息揽存压力和动力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供了一个契机。

　　同时，降准改善市场流动性，保险权益类投资或将受益。由于存款准备金下调后市场资金面改善，资金价格将有所下降，在此环境下债券收益率有望进一步走低，从而有利于债券市场逐步走强。保险投资中债券投资占比约为50%，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，致使保险公司净资产增加。

　　综合来看，保险承保和投资均将受益于宏观政策环境的放松，所以此次下调准备金率对保险行业产生正面影响。[page title=]

　　巴曙松：下一步政策操作需重点观察外汇占款波动

　　2月18日20时，中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款准备金率0.5个百分点。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，二月份物价回落，为阶段性放松和资源价格改革提供了更大迥旋余地。此次降准可释放流动性约四千亿，有利于缓解流动性状况并推低银行间市场利率，保持银行体系流动性平稳，有利于缓解存贷比对部分银行放贷能力的约束。下一步政策操作需重点观察外汇占款波动状况，及银行体系流动性的波动状况。

　　鲁政委：下调存准率打开下调通道 短期无降息可能

　　2月18日晚消息，央行网站发布公告，中国人民银行决定，从2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“下调准备金率0.5%，符合我们1月25日月度数据预测报告中做出的2月份‘仍需追加下调准备金率’的预判。这是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着：1月外汇占款为正但额度未能抵补财政存款增加。此次打开了未来持续多次下调的通道，但下调不等于特别宽松；短期没有降息可能。”

　　李大霄：存准率下调开启政策微调 奠定牛市基础

　　中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，此次下调存准率不仅响应了温家宝总理一季度要进行货币政策微调的指示，也是货币政策从以防通胀转向稳增长的一个重要表现。货币政策结束了收缩的状态，转向逐渐放松，最终达到保经济增长的目的。另外，他表示，未来仍有下调的可能。

　　央行下调存准率对于A股市场将起到正面的、积极的影响。受此利好消息的刺激，明日大盘向上可能性加大。李大霄认为，货币政策的放松是熊市转为牛市的基础，给A股市场创造了良好环境。另外，他对今年的A股市场保持乐观，他表示，2132点是牛市的一个起点，“大盘在短中长期都没有太大问题”。