进攻还是防守？在期指多空双方都在为此纠结时，央行在18日晚间宣布2月24日起下调存款准备金率50个基点，而这无疑为多方吹响了反攻的号角。

　　业内人士分析，央行降准将利好期指走势，预示着股指的上升趋势仍未结束。从此前存款准备金率下调后市场的走势来看，周一股指高开的概率很高，但也极有可能走出类似此前冲高回落的态势，投资者切勿盲目追高。

　　上周多空上演拉锯战

　　上周多空双方互有攻守，有意思的是，多空双方在暂居优势之时，都不乘胜追击，反而是见好就收。

　　上周一开局，多头近期“守不住战果”的毛病依旧没有改观，得势不得分，市场再度上演冲高回落。而多头也趁势逢高获利离场，此后空方开始主动出击，当日国泰君安席位在IF1202与IF1203上分别增持卖单752手、435手。中证期货席位也“不甘示弱”，虽然在IF1202合约减仓136手，但在IF1203上增持的753手幅度更大。在周二，多空双方均显得十分谨慎，特别是临近收盘时，均大幅减仓，凸显出多空双方对未来走势的不确定性，试图以此举降低持仓过夜的风险。

　　此后的几日，多空依然每日轮流上演半场好戏。周三，期指再度上演冲高回落，多空双方均不“死心”，日内轮流发力，这体现在IF1202和IF1203两个相对活跃的合约上，总体持仓呈小n型分布，先扬后抑。盘中多空双方虽然均能抓住机会放手一搏，但暂居优势之后却都不能继续坚守，说明双方心态都比较谨慎。

　　长江期货资深分析师王旺分析，上周多方久攻不下，出现内耗，期指多方撤离。现指上周除周三外的四个交易日均为主力资金净流出。然而空方似乎同样无心恋战，中金所公布的持仓数据显示，周四IF1202与IF1203前20共持买单28890手、卖单32872手，净空持仓量3982手，为最近一个月以来的最低水平，较周三大幅下降2637手。从盘面观察，周四市场出现调整，恰好为最有利空方反扑的时点，而空方不攻反退，反映出空方目前仍处积极防御阶段，并不贪图主动进攻。

　　降准吹响多方反攻号角

　　业内人士分析，期指近期走势取决于多方态度，若多方不能打响攻坚战，反复损耗，则应警惕空方“防守反击”。但是，央行降准的利好消息无疑为久攻不下、甚至出现内部消耗的多方吹响了反攻的号角。

　　降准的消息“很明显利多”，高子剑认为，这有利于弱化目前市场的部分利空，使得市场看涨的概率更高。

　　“从市场来看，存款准备金率的下调有助于期指延续此前升势”，国泰君安期货分析师江勇表示。他还指出，预计央行此次下调存款准备金率，约能释放4000亿左右的资金，有助于缓解市场流动性紧张的局面。流动性紧张的缓解，银行信贷投放的增加，货币市场利率的下行，均有助于提振市场信心。但从近期股指走势来看，略显疲态，此次利多能否让期指顺利冲破阻力仍有待于对周一走势的观测；但从中期来看，股指的上升趋势仍未结束，投资者可逢回调逐步布局多单。

　　中证期货研究部副总经理刘宾认为，央行降准对多方鼓舞是非常大的，周一开盘往上冲的概率较大。就大盘而言，目前上证综指已经站稳60日均线，表明本次反弹应该是中期的，但是否就此反转，进入慢牛行情还需要检验半年线是否能有效收复。

　　对于周一走势，江勇认为，从此前存款准备金率下调后市场的走势来看，周一股指高开概率高，但极有可能走出类似此前冲高回落的态势，投资者切勿随意追高。