备受关注的高收益债券近日又有新进展。分析人士预计，高收益债券有望最快于“两会”后推出，明显早于此前市场预期。出于审慎试水的原则，首批高收益债券在发行人相关资质门槛设置上将有较高要求，年化收益率水平预设在10%左右。

　　在民间投资渠道较狭窄、新股发行压力较大、实体经济转型期中小企业潜在融资需求巨大的背景下，监管部门此举将掀开非上市企业通过资本市场直接融资的全新篇章。高收益债券在扩充债市广度和深度的同时，有望以一条新的高收益投资渠道，吸引更多资金进入该领域。

　　央行日前发布的数据显示，1月社会融资总规模为9559亿元，比上年同期大幅减少8001亿元。同时，1月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元，显著低于市场预期。上述数据显示，在实体经济增速面临较大下行压力的背景下，企业融资规模出现一定程度缩减。这虽然有宏观经济增速放缓的因素，也与金融体系不能充分满足实体企业融资需求有直接关联。高收益债券的推出，无疑将为非上市中小企业提供新的融资管道。

　　证监会去年11月已启动创业板上市公司非公开发行债券工作，以满足创业板上市公司持续融资需求。而监管部门降低创业板债券发行门槛，与当前正在推进的高收益债券，都可以理解为管理层对于拓宽资本市场融资渠道、提升服务实体经济融资能力的有益举措。发展高收益债券对于解决中小企业融资难问题、更好地服务实体经济，不仅直接而有效，还有利于提高全社会直接融资比重，降低和防范银行系统的金融风险。

　　从资本市场建设角度来看，高收益债券的推出，将大大推动债市发展、拓展资本市场自身的深度和广度。

　　目前，由于对发行人资质等级的硬性约束，各类债券的发行利率与债券交易价格普遍较“僵化”，债券市场活力相对于发达国家大打折扣。在近年来民间投资渠道较为狭窄的环境下，高收益债券这一中国版“垃圾债券”的开闸，显然有利于激活这一市场，并为各类投资者提供更多有吸引力的投资机会。

　　同时，高收益债券推出后，其投资风险及可能面临的市场发展困难值得关注。今年以来，债市相继出现“2010年中关村高新技术中小企业集合债券”偿付事件、山东海龙短期融资券评级下调等事件，在一定程度上影响了市场对于高收益债券前景的信心。观察人士指出，高收益债券需在信息披露、发行定价、投资主体、交易规则等方面，建立更透明和规范的约束，从而使该类债券更多地受到市场认可，促进其长期健康发展。记者 王辉