2011年，阳光私募交出了一张令人失望的答卷，九成以上的阳光私募投资业绩亏损。业绩惨淡深深伤害渠道合作方，银行、券商营业部的销售热情大减，即使排名靠前的阳光私募也遭遇了“发行难”。在此背景下，券商融资有意填补阳光私募销售渠道的空白，通过提供融资的方式，助力阳光私募产品达到成立规模。

　　阳光私募的惨淡业绩使合作渠道受到了客户的“追杀”。2011年某著名新锐阳光私募的投资业绩亏损均在20%以上，导致合作渠道几乎无法向客户交待。“我真是悔不当初啊，客户受到这么大的伤害，那些都是我们长期合作的重点客户，在这样的业绩面前，我恨不得撞墙。”一位曾为上述私募发行过一期产品的券商营业部老总说。

　　同样，作为阳光私募的主要销售渠道，银行的销售动力也减弱了不少。一位银行相关业内人士表示，“由于去年受伤严重，我们现在只欢迎有客户、有资金的阳光私募。”

　　由于渠道发行的不给力，阳光私募遭遇了“发行难”。据统计，2012年首月发行的信托产品总量为34只，创下2010年以来阳光私募月发行数量的次低值，其中结构化产品发行占据主流。据私募排排网统计，2010年以来，阳光私募扩容加速，截至2012年1月31日，25个月累计发行数量达1469只，超过前几年私募发行总数，平均每月发行的数量为58.78只。其中，2011年10月发行产品数量最低仅为30只，2011年1月发行的产品数量最多为103只。

　　融智评级研究员彭晓武表示，今年1月份结构化产品比例大增，主要原因是，经过去年底市场的连续下跌，投资者信心暂未恢复，因此更倾向于具有固定收益率的结构化产品。

　　在阳光私募“发行难”的背景下，券商却瞄准了其中的机会。据悉，深圳某大型券商营业部，可以为阳光私募提供最高达到4000万元的融资，其中杠杆比例为1:2，也就是阳光私募只需要自己拿出三分之一的资金，券商营业部可以通过融资的方式提供三分之二的资金，融资资金的利率为9%左右。

　　部分阳光私募对此项业务非常感兴趣。“今年发行难，募集一只产品很难上规模，如果券商融资可以提供部分资金，相当于我们发了一只结构化的产品。如果对目前的点位比较认可，这是个很好的模式。”深圳某阳光私募投资总监说。（来源：上海证券报）