次新指数分级基金无疑是近期A股市场上最为火爆的交易品种。随着交易活跃度的提升，这一小众的基金品种市场“人气”渐长，扩容提升之际创新产品更是层出不穷，吸引了不少机构投资者的眼球。

　　持续扩容

　　自长盛同庆销售首日热卖150亿之后，分级基金近两年持续扩容，这种势头在今年更是有增无减。

　　据了解，近期有多只分级基金进入发行期，其中包括国联安双力中小板分级基金、中欧盛世成长分级、金鹰持久回报分级、南方新兴消费增长分级等。

　　从基金公司来看，目前不少基金公司旗下已经拥有2只分级产品，其中银华基金公司分级产品最多，达到4只。

　　而从近期获批发行的基金来看，分级基金也占据相当大的比例。证监会网站显示，今年以来已经有7只分级基金获批发行。此外，还有多只分级基金正在受理中。

　　信诚基金数量分析总监吴雅楠认为，“和海外的分级基金发展相比，海外有较成熟的交易商制度，分级和杠杆基金都透过置换结构引入了交易商的作用。而中国内地的分级基金具有独特的创新结构，使投资者之间实现了风险转移。”

　　值得注意的是，随着分级基金“人气”渐长，亦吸引了不少机构投资者的眼球。一位分级基金经理透露，近期港资QFII对分级基金表现出了相当的兴趣，因为QFII额度有限，因此在市场反弹阶段，利用分级基金的杠杆端能够提高资金的配置效率。此外，不少私募基金亦瞄上了分级基金的套利机会。

　　创新迭出

　　随着分级基金的持续扩容，其创新亦逐步升级。首只使用股指期货对冲系统风险的分级基金已经面世，此外，设定分级运作期的基金亦“重现江湖”。

　　据了解，近期正在发行的国联安双力中小板综指分级和中欧盛世成长分级为防止A类份额持续折价，均设定了三年的分级运作期，运作满三年后终止分级运作而转为LOF。

　　统计数据显示，之前成立的分级基金基本上为永续分级基金，目前已经上市的A类份额市场价格相对于份额参考净值都表现为较大折价，折价率均值在13.5%左右。

　　国联安双力基金经理黄志纲认为，“目前已成立的指数分级基金滚动存续的特点使得A类份额的持有者无法按照参考净值实现本金退出和收益兑现，若选择从二级市场卖出，又会遭受折价损失。”

　　“国联安双力中小板综指之所以设计三年分级运作期，就是为了防止A类份额始终处于高折价状态，为投资者在基金分级运作到期后按单位净值赎回提供了途径。”黄志纲表示，A可以定义为真正的“保本保收益”产品，以前所有的分级基金A端份额说是低风险都是名不副实的。

　　据了解，国联安双力A份额为低风险份额，约定年收益率为一年期定存年利率加3.5%，以当前3.5%的利率计算，双力A份额的约定年收益率达到了7%。双力B份额为内含杠杆机制的份额,初始杠杆倍数为2倍。

　　业内人士认为，年收益率7%不仅远高于一年期定存，亦轻松跑赢了CPI，这对于低风险偏好的资金而言，已经有足够的吸引力。(来源：上海证券报)