第一部分：主题点睛

　　旅游行业：政策暖风再吹 期待再融资松绑

　　近日，人民银行、发展改革委、旅游局、银监会、证监会、保监会、外汇局等七部委联合发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，以加强和改进旅游业金融服务，支持和促进旅游业加快发展。。《意见》指出要加强和改进旅游业金融服务，金融部门要高度重视，合理调配金融资源，创新金融工具和产品，支持和推进旅游业科学发展和转型升级。旅游行业近日连续受到政策的关注和支持。此前，国家旅游局局长邵琪伟曾表示，旅游业增加值已占到国内生产总值的4%以上，今后中国还将对旅游业发展加大政府投入，并将制定国民旅游休闲纲要；而根据正式发布的旅游业“十二五”发展规划纲要，中国旅游业总收入到2015年将达2.5万亿元，年均增长率为10%。

　　旅游景区目前主要有门票经济模式以及旅游产业链拓展经济模式。目前我国旅游市场正面临结构性升级，旅游市场正从浅层次的观光游阶段逐渐向休闲度假游阶段过渡，并向全方位的旅游上下游产业链扩张。目前旅游产业正处在春节假期与4月春游小高峰之间的淡季周期，短期内《国民旅游休闲纲要》出台预期有望成为行业仅有的催化剂。政策将利好旅游产业链上的各子行业，我们看好四大子行业，分别是经济型酒店、旅游景区、免税购物及文化演艺。

　　我们继续看好旅游板块，稳健型投资者，建议继续买入业绩增长明确、估值合理的品种（如ST张家界（000430）、中国国旅（601888）、峨眉山A（000888）等），进取型投资者可继续重点关注业绩弹性较大的公司（如湘鄂情（002306）、三特索道（002159）、华天酒店（000428）、西藏旅游（600749）等）。

　　西藏旅游：政策进一步利好 战略转型逐步深入

　　长江证券（000783）通过调研给出西藏旅游（600749）“谨慎推荐”评级。公司营业收入增长的主要是由于公司景区较去年同期增幅较大，广告版块确认代理中联重科（000157）投放样式项目；营业成本增长的主要是由于本期广告版块确认媒介投放成本。2011年前三季度，公司销售费用为2，727.38万元，比上年同期增长51.7%，主要由于本期加大了旺季促销力度及薪资调整；管理费用为2，366.55万元，比上年同期增长37.28%，主要由于集团公司增大广告投放，总部管理职能提升。预计2011-2013年，公司EPS分别为0.14、0.24和0.32，对应PE分别为87、51和40，估值水平偏高。鉴于公司募投项目经营前景看好，我们给予“谨慎推荐”评级。

　　湘鄂情：多品牌同扩张 中高端高成长

　　东兴证券通过调研给出湘鄂情（002306）“推荐”评级。公司通过“多品牌+复合菜系”的品牌策略和产品体系，覆盖了高、中、低端三个餐饮子市场，在跨区域扩张时能够根据当地消费习惯和特点，推广相应的餐饮品牌和菜品组合，比单一品牌、单一菜品的餐饮企业具有更强的市场适应能力。公司的晶殿大宴会厅采用“高端服务+中档消费” 的经营模式，正迎合了国内婚宴、商务会奖市场快速增长的市场需求。这一餐饮模式在国内尚处于起步阶段， 但在港、澳、台地区已经具有了成功的先例。预计11-12年EPS 分别为0.53元、0.74元，对应PE 分别为36倍和26倍，首次给予“推荐”的投资评级。

　　中青旅（600138）：步伐稳健的旅行社品牌

　　东兴证券通过调研给出中青旅（600138）“推荐”评级。旅行社业务为公司未来发展的奠定了良好的品牌基础，山水酒店及景区业务为旅行社主体业务的发展提供了良好支撑。11-12年景区业务、地产结算将是公司主要利润来源。随着我国商务会奖和休闲度假游的快速发展，公司乌镇景区和会展业务有望保持高速增长。长期来看，2013年公司密云古北水镇项目投入运营后，公司盈利能力将得到明显提升，2014年有望开始贡献业绩。预计2011-2013年公司EPS分别为0.75、0.92和1.03元，对应PE分别为20倍、17倍和15倍。考虑到古北水镇项目与司马台长城景区的合作模式尚不确定，且公司成长性较为稳健，我们暂维持“推荐”评级。