光大证券（601788）：触底反弹的核电将有大发展（荐股）

　　我们预计，核电审批的大闸将会在年内开启。开闸后，乐观估计2020年的核电总装机容量有望超过1亿千瓦。未来核电将确定性的成为中国能源的主要支撑。

　　2011年核电发电量的占比为1.85%。过高的火电占比和国内煤炭资源紧缺的矛盾会使得发展核电成为解决中国能源问题的最优解。中国的核电综合能源利用效率达到88%左右，略低于美国，显著高于欧洲，作为实质性有核国家，中国的核电大发展已经具备条件。

　　受到日本核事故的影响，2016年的新增装机将处于历史低位，随着核电开闸，2017-2018年有望迎来高峰。设备采购高峰将有望在2013-2014年出现，我们有望面对一个4500亿的核电设备市场。

　　现有规划中，超50%机组确定使用AP1000技术，其国产化水平将随着机组的建设逐步提升。AP1000技术引进，会反哺二代半技术的国产化提升，直接利好相关设备制造企业。

　　行业估值与投资建议：

　　之前板块估值中枢下移主要是反应2014年核电装机高峰过后市场需求的逐步下滑；核电行业整体业绩估值已经见底。

　　我们上调核电行业评级至买入，推荐关注东方电气（600875），上海电气（601727），江苏神通（002438）和中核科技（000777）。（光大证券）